王彥襄：Fed最快 8月升息 上限兩碼

王彥襄：Fed最快 8月升息 上限兩碼

此波經濟反彈經不起利率急升 美元短率必走高 債市幾已完全反映升息

【2004-05-05/經濟日報 記者張瀞文、白富美╱台北報導】

新任匯豐中華投信債券交易部副總經理王彥襄昨（4）日指出，全球經濟這一波反彈是靠低利率帶動民間和企業消息，大家在低利下借新還舊、靠財務槓桿操作來擴大消費，建立在債務上的泡沫，經不起利率急升，但美元短率勢必會走高，「但我預期美國聯邦準備理事會（Fed）最快8月開始升息，年底頂多升息一到兩碼，目前債市已差不多反映完升息的因素，投資人不必過度緊張。」

王彥襄從元大京華債券部退下後，韜光養晦一年，在匯豐投資管理台灣區負責人宋文琪力邀下加入匯豐中華投信，擁有13年以上的固定收益商品投資管理經驗，昨天是他第一天上台，在中外投資銀行打拚十多年後，還是選擇匯豐集團，王彥襄說：「匯豐的管理嚴謹，我也有發揮空間是我加入外資關鍵。」

以下是他接受記者訪問內容摘要。

問：市場擔憂利率上揚，股債市最近都下滑，你覺得債市空頭真的來了嗎？Fed升息？

答：市場對升息過度恐懼，其實升息不像大家想得可怕，因為幅度不可能太大。現在全世界的共同現象就是消費者負債很高，政府財政赤字擴大。消費者靠房貸或貸款降低所省下的利息來消費，刺激景氣成長，但這種經濟成長是虛的，並不是建立在所得提高等踏實的基礎上。

以台灣的房貸市場來說，目前房貸餘額高達3兆元，創歷史新高。如果利率調高1個百分點，利息支出將多出300億元，因此央行不致貿然大幅調高利率。

一般預期Fed會在8月升息，我想會調高1碼或2碼（1碼是0.25個百分點），到年底前聯邦基金利率應該會從目前的1%調高到2%，明年年中最多到2.5%到3%。

問：升息對債券市場會有多大影響？

答：美國公債對升息的預期應該已反映了八成左右，未來三到六個月內，殖利率還有可能走高，在第二季達到最高點，應該是4.75%到5%之間，但不致看到5%。在Fed升息前，市場最為恐慌，但等Fed升息後，就會出現所謂的利空出盡，殖利率會開始下降。

問：談談加入匯豐後計畫？

答：以往國內投資人並不了解國外的債券市場，外商又不了解台灣投資人的需求，我想當兩邊的橋樑，開發出好的產品，讓投資人賺錢。

【2004-05-05/經濟日報/19版/基金】