基金經理人： Fed可能 8月升息 宜減碼公債

基金經理人： Fed可能 8月升息 宜減碼公債

選擇高收益債較不受利率影響

【2004-02-10/經濟日報 基金經理人： 】

美國聯邦準備理事會（Fed）日前發表聲明，暗示升息腳步不遠。基金經理人預測，8月可能就是升息時間，幅度大約是25至50個基本點，對於債市影響不致太大。但經理人仍建議投資人，減少公債比重，選擇配息高、較不受利率調動影響的高收益公司債或房地產抵押債。

由於利率往上走，花旗和富蘭克林基金經理人認為，投資人別奢望去年20%左右的資本利得。今年債券收益，將以票面利息收益為主，建議投資人可選擇高收益的公司債，或是較不受利率彈升影響、存續期間較短的房地產抵押債。

花旗資產管理基金經理人林布蘭（Mark Lindbloom）指出，2003年的榮景，仍會持續，預計美國的經濟成長率，可在4.5%左右。亞洲地區也因為區域內貿易勃興，也有不錯的表現。

受到經濟好轉影響，再加上2004年能源供給可能不如往常充裕，今年通貨膨脹率，可望從目前1.1%回升至2%至3%左右。

富蘭克林坦伯頓基金經理人伯恩斯（Kent Berns）也指出，從最近經濟數據看來，美國的生產力逐漸提高，企業也開始增加資本支出。由於過去低利率政策奏效，消費者借新債、還舊債，省下來的錢，促進零售消費活動旺盛。

林布蘭說，只要通貨膨脹率再升高，聯準會就會升息。聯準會可能在11月總統大選前，將利率調為1.5%至2%之間，2005年，再調至3%。影響所及，明年10年公債殖利率也可能比目前4.2%的水準，多出100個基本點（1個基本點為0.01個百分點）。

伯恩斯指出，市場一般預期，聯準會將在8月時，先調升25個基本點。但他認為，25個基本點「只是小意思」，不致對債市有太大影響。投資人真正要警覺的是，若是2006年失業率降至4.5%，利率可能會在此時「大幅攀升」。

【2004-02-10/經濟日報/19版/基金】