投下大筆資金遭套牢 和記黃埔買單 喪失生意頭腦傳聞甚囂塵上
【編譯林聰毅╱本報倫敦四日電】【2003-12-05/經濟日報/10版/兩岸】
12月的和煦冬陽照在充滿生命活力的香港碼頭上，和記黃埔的貨櫃站、倉儲，以及運輸部門的工人，一如往常般的忙碌。他們把外國原料運進宛如無法滿足的中國大陸，並將大陸內地的貨櫃運往世界各國。不過，和記黃埔在這方面所賺的錢，正在為數萬公里以外的一項高風險賭注買單。
近幾周以來，和記黃埔起步中的第三代行動電話(3G)事業，無論是在倫敦、羅馬，或是斯德哥爾摩的據點，營業處的顧客稀稀落落。答應要供應300萬支電話的NEC、摩托羅拉（Motorola）和其他供應商，遭遇技術性問題，而且恐怕只能供應所需數目的零頭。因此歐洲這三處3G據點的客戶人數一直無法飛快成長。
香港碼頭的熱絡市況與歐洲3G電話事業的低迷買氣形成強烈對比，並且凸顯這個全球集團目前所面臨的一項困境。金融時報4日報導，香港大亨李嘉誠領導的和記黃埔集團內部，已漸漸感受到歐洲第三代行動電話事業所產生的各項問題，外界對他已喪失生意頭腦的傳聞甚囂塵上。李嘉誠在3G所下的大賭注，逐漸消耗和記黃埔公司的資金，這項投資會成為這位億萬富豪充滿傳奇性生涯中的一大敗筆嗎？
和記黃埔集團的營收超過90億美元、各部門的營運據點遍布全球41國，市值約有310億美元。如今，該公司發現有一大部分的資金流量正被一家使用有前景但未經試驗技術且虧損嚴重的企業吞噬殆盡。歐洲的3G事業預估今年的營收只有少得可憐的2.39億美元。
自和記黃埔於2000年和2001年花120億美元天價在十個國家標購3G執照以來，這個集團就承受沈重的3G財務負擔。和記黃埔承諾要金援此事業體182億歐元（220億美元），如今已挹注131億歐元。該集團最近表示，未來三年內可能須覓尋70億美元的現金資助3G，比原先預定的金額高出20億美元。香港美林公司的分析師大衛．崔說：「我們預期3G有可能毀掉和記黃埔在2004年及2005年的獲利。」
隨著3G事業的吸走龐大現金，投資人、分析師與評等機構日益擔心，整個集團內正醞釀一個嚴重問題。評等機構惠譽公司（Fitch）的艾倫女士說：「和記黃埔愈來愈依賴來自其他營運、增加借貸以及脫售事業的現金流量，以支持其電信部門的擴張。」
外界的疑慮分兩個層面，首先是3G所產生的財務壓力是否已嚴重到影響和記黃埔向來引以為傲的買賣事業體的賺錢能力？其次是這位亞洲最富有的大亨是否已失去其傳奇性的生意眼光，並使此集團陷入他掌權24年以來的最大危機？
明年將是這些問題揭曉的關鍵時刻。拜手機補貼、網路鋪設，以及虧損增加等因素之賜，3G的費用可能大幅上揚，因此要獲利就得靠結合內部資源以及出售資產。
美林預測，在2005年至2006年以前，和記黃埔的股東權益比將由目前的18%增至逾60%。美林並預測，和記黃埔的營利與利息率將由2002年的5.7倍降至2005年的1.4倍，2008年將回升至接近六倍。
一些評等機構甚至警告說，負債急速攀升可能導致該集團被降等，使和記黃埔籌錢的成本更高且更困難。標準普爾公司的貝里說：「和記黃埔進軍電信市場對該集團的事業體及財務狀況衝擊頗大。」但和記黃埔財務主管陸法蘭（Frnak Sixt）駁斥這些債務激增的預測為「無稽之談」。他說，該公司的負債比將在2005年到2006年達到頂峰，約為30%。
和記黃埔有眾多事業可出售做為3G的資金，該集團常務董事佛克（Canning Fok）說，買賣資產是本公司的註冊商標。3G最初的資金來自李嘉誠在1999年將行動電話營運商橙橘公司(Orange)賣給曼尼斯曼公司（Mannesmann），使和記黃埔獲利150億美元。其他資產的處置包括和記黃埔出售在伏得風公司（Vodafone）及德意志電信公司（Deutsche Telecom）的持股。
由於李嘉誠仍穩穩掌控大局，許多投資人覺得3G短期內不會有發生現金緊縮，但現在一些可能的買家知道經營3G需要龐大的資金條件，因此將來李嘉誠以優惠的溢價買賣資產的能力可能受限。
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