上周成交量11,700口 再創單日新高

運用期市避險大幅增加 上周成交量11,700口 再創單日新高 【賴弘裕 (台育期貨副總經理】 雖然政策面立即發動大型行庫及四大基金進場護盤，同時運用庫藏股制度促使企業買回股票，穩住傳統產業股及金融股的跌勢，但仍難穩住電子股的補跌，本周大盤重挫並且再創年度新低6,600點。 在期貨市場方面，由於跌勢加劇，促使投資人運用期貨交易進行避險，上周期貨市場的成交量再創單日新高11,700口，直逼新加坡摩根台股期貨的水準。 總計本周五現貨加權指數以6,612點收盤，10月加權期指收在6,540點，較上周六下跌601點，與現貨的價差為-72點。電子類股現貨指數收在356.13點，10月電子期指收在353.75，較上周六下跌43.35點，與現貨的價差為-2.3點。金融類股現貨指數收在756.6點，10月金融期指收在758.0點，較上周六上漲6.0點與現貨的價差為+1.4點。摩根台股現貨為293.02點，9月摩根期指收在285.4點，較上周六下跌30.7點，與現貨的價差為+1.6點。 由類股價差的角度觀察。在四種商品中，加權及金融的走勢較強，電子及摩根偏弱，主要原因是這一波下跌以處理電子股融資斷頭為主（周五電子、摩根期貨跌停），而摩根採樣個股中有相當多的電子股，所以走勢相對較加權期貨為弱，摩根及電子都呈現較大幅的逆價差，顯示市場的預期心理看空這兩種商品。 由於傳統產業股、金融股已經領先下跌，反而在這一次的跌勢中未出現破底，不過電子類股仍然會拖累加權指數，呈現小幅逆價差，金融期貨則是唯一上漲的類股價差為正價差。因此在操作上也可以進行同時空電子期貨及買金融、加權期貨的價差交易。 這一波從萬點下跌的走勢，總計跌幅超過3,700點，除了少數幾檔業績表現特優的個股外，各類股無一倖免，其中又以傳統產業股及金融股的跌幅最深，部份個股跌幅甚至超過六成。 以兼具傳統產業及電子類股的大同為例，該股在4月15 日跌破重要支撐31.5元之後，隨即下跌到16.4元（9月19日），如果在跌破支撐當天於8,700點放空一口台股期貨，9月19日期貨下跌到6,779點，期貨獲利38.4萬元，可以彌補現貨股票的虧損。 這就是期貨避險的好處，投資人在跌勢中應該運用期貨避險的交易策略，以規避大盤猛烈下跌的風險。 【2000-09-23/經濟日報/21版/理財　國內基金】