就算止跌 也需時間療傷

就算止跌 也需時間療傷
重貼現率調低未必好，量能不足、台幣升值、新銀行開放、融資餘額居高不下等都不利股市發展。

【記者朱新強–台北】中央銀行調低重貼現率是否會重蹈日本調低利率反造成股市創新低點的覆轍？成交量萎縮的隱憂為何？新台幣升值、新銀行開放、融資餘額仍處高檔等影響如何？部分證券專家說，這些因素對股市發展不利，即使止跌也仍需時間療傷。

由於日本調低重貼現率後，東京股市的反應是先大漲後大跌以至創新低點！因此國內中央銀行同樣的動作，對國內股市必定也有相當影響。群益證券公司副理胡明山說：「因投資人預期心理作祟，只恐怕等央行宣布調低重貼現率，以致銀行利率下降，會變成利多出盡。」

成交量持續萎縮，雖然樂觀人士表示並不擔心股市資金短缺，但是，實際的現象卻是股市主力、作手身陷其中，頗有動彈不得之苦，主方群及實戶群僅能在低檔偶見護盤動作，然卻無力拉升行情，只能隨波逐流。加以上檔套牢壓力日益沈重，投資人仍宜提防主力在「挖東牆補西牆」力竭之後的恐慌性賣壓湧現。

較令人疑惑的另一現象是近日新台幣出現強勢，已有升值的趨勢。李越投顧公司分析師劉文彬說：「新台幣若持續升值，對我國出口產業會有不利影響，而使景氣回升速度受到打擊。」群益證券公司副理胡明山更明確指出，提醒投資人注意，他說：「投資人不可與民國七十六年的台幣升值，投機性熱錢大量流入，而引發國內股市飆漲的情形同日而語。」他說，目前美元匯入匯款持續增加，有大部分是財團為支應新銀行的籌資而將國外資產匯回，並非投入股市。胡明山說：「台幣成為超強勢貨幣後，其外銷接單競爭力將被削弱，八月份後的出口金額恐呈持平，而無法再屢創新高，對下半年的經濟景氣造成負面影響。」

至於新銀行設立，除使股市面臨資金不足的壓力，更使金融股表現不佳；而融資餘額仍處高水準，對大盤的潛在賣壓不輕，融資戶的斷頭賣壓將對盤勢造成不利影響。這些也都對股市發展較為不利。李越投顧劉文彬說：「低價績優股或有較強的抗跌性及較大的上漲空間。」

【1991-07-08 經濟日報】