☆● 《<新聞眼>》1980年以來 貶值幅度150%以上

《<新聞眼>》1980年以來 貶值幅度150%以上
中共的算盤「人民」的夢魘
人民幣貶值，出口有利，物資外流，將刺激內部物價;另因進口成本增加，亦勢必轉嫁給市場，也不利平抑物價。

【1989-12-16/聯合報 記者何明國/特稿】

人民幣自今天起大幅貶值百分之二十一點二，由三點七二兀人民幣兌一美元，調整為四點七二兀人民幣兌一美元。這是繼一九八五年人民幣大幅貶值近四成以來，人民幣又一次大幅貶值。

中共自一九七八年推行經濟改革及對外開放政策後，人民幣匯率的不合理情況不斷暴露出來，其間中共數次將人民幣貶值，使人民幣的平均匯率從一九八○年的一美元兌一點四六元人民幣，調到一九八八年的三點七二元，貶值幅度高達百分之一百五十以上。雖然多次貶值，但人民幣的匯率始終脫離實際太多，目前黑市匯率一美元可兌五美元左右人民幣。因此中共不得不再次將人民幣貶到接近黑市的價位。

中共這次將人民幣大幅貶值，除了可縮小官價與黑市價的差價，減少外匯流失外，其目的不外增加出口，抑制進口及改善外匯收支。

六四天安門事件後，大陸外貿情況惡化，包括旅遊、外來投資等項目在內的各種外匯收入劇降，外匯極為短缺。且明年開始卻又逢中共償還外債的高峰期，亟需大量外匯償債。目前中共的外債已達四百多億美元，這些債務已陸續到期，償息還本的金額，將由目前一年的七十億美元，增加至一百億美元。為了應付明年開始起的大量還債，中共必然要使人民幣貶值，以刺激出口，抑制進口，增加外匯收入。

但是，人民幣貶值能否達到增加外匯收入的目的不無疑問。從中共出口商品的結構來看，中共的出口商品，資源性初級產品佔百分之四十五，這類初級商品需求的價格彈性較小，不易因人民幣貶值、出口價格下降，而使出口增加。另外，紡織品佔中共出口商品的百分之二十一，輕工業產品佔百分之十七，這類產品其出口數量能增加的幅度，充其量大約與人民幣貶值幅度相當。

真正能因貶值而有較大量出口增幅的機電產品，卻只佔大陸出口商品的百分之三而已。因此，由出口商品的結構來看，人民幣貶值能使出口增加的效果，應屬有限。

再從抑制進口的效果來看，目前大陸進口的多是先進的技術設備和原材料，它們是不可短缺的，不會因人民幣貶值，進口價格提高，進口數量便鉅幅減少。倒是一些外國的消費品，如洋菸、洋酒、家電產品，會因進口價格提高，進口數量將會大幅下降，不過這類商品佔大陸進口商品的比例不大，節省外匯支出的效果有限。

總之，人民幣貶值所能達到改善外匯收支的效果，不會太樂觀。至於能否減少黑市外匯，使外匯流失減少，還得視未來黑市人民幣的走勢而定。如未來黑市人民幣匯率與官定匯率，仍有夠大的差距，大陸外匯仍會大量流入黑市。

人民幣貶值對增加中共外匯收入效果，雖然有限，但對大陸人民的生活水準，卻將有鉅大的影響。因為人民幣貶值後，出口企業有利可圖，將競相收購商品外銷，使出口商品價格提高，進而影響對內供應，可能刺激內部物價。另一方面，貶值使進口商品成本增加，大陸企業限於技術水準，不易自行吸收，必將提高的成本部分轉嫁給市場，促成物價上漲。這兩項因素將產生連鎖反應，極可能讓大陸人民再次面臨物價上漲的夢魘。

【1989-12-16/聯合報/03版/焦點新聞】