美國「十信」事件 俄亥俄的金融風暴

美國「十信」事件 俄亥俄的金融風暴

【艾艾】三月十五日早展七點半，美國俄亥俄州州長塞勒斯特下令，州內七十一家由州政府核發執照的儲蓄貸款公司停業三天(星期五、六、日），一場金融風暴正式爆發，演變為美國自一九三○年代大蕭條以來最嚴重的金融危機。受到這場危機影響，投資者心理遭受沈重打擊，對銀行的信心降低，競相購買信用最好的美國政府債券，於是財政部短期國庫券價格激升，平均收益率劇降。●

掀起風波美元暴跌在外匯市場上，俄亥俄州金融危機使美元對主要貨幣匯價猛挫，對其他十個工業國家貨幣匯價暴跌二．三九％，創下至少十四年來單一交易日最大跌幅，黃金價格則暴漲，紐約金價每英兩上漲三五．七美元，創創下二年半來單日最大漲幅。

這場金融危機發展非常迅速，塞勒斯特下令儲蓄貸款公司停業前，已經出現擠提，並迫使其中一家倒閉。存款人人心惶惶，徹夜在街道上忍受寒風排隊，希望把存在這些儲蓄貸款公司的錢提出來。

遭遇擠提的儲蓄貸款公司全部由俄亥俄州頒發執照，俄州境內其他商業銀行，或由聯邦發照的儲蓄貸款公司都未遭擠提，原因就是對存戶來說，錢存在遭擠提公司已經沒有保障。

事件的源頭非常微小，幾乎不為人所注意。近因發生在今年三月四日，美國證券與交易所管理委員會(下稱證管會）透過法院，命令遠在佛羅里達州羅德岱堡的ESM政府證券公司清算。

ESM公司專門從事政府債券的「買回交易」，亦即顧客──如儲蓄貸款公司或地方政府──用多餘的資金，向ESM公司購買一批債券，ESM則同意在一定的時日，以較高的價格買回這批債券。在交易過程中，顧客付現金給ESM，並自ESM取得債券做為擔保，顧客則賺取賣價與買價差額。

實際上，如果顧客是一家儲蓄貸款公司，這種交易就變成一種短期放款。反之，儲蓄貸款公司也可賣出政府債券，換取短期資金。

ESM的清算其來有自，該公司在一九七六年十月設立，一年之後就開始虧損，此後一直無法轉虧為盈，虧損金額日益擴大。到一九八四年底，ESM積欠顧客的債務達十六億二千萬美元，但債權人手中只握有十三億餘美元的政府債券，意即三億美元的債券根本未交給顧客，而且這些債券下落不明。

ESM的三十八位顧客中，有十三位是各地市鎮的地方政府，有五家是儲蓄貸款公司，ESM的清算人估計，這些顧客總共要損失三億一千五百萬美元，其中設在俄亥俄州辛辛那提市的「家鄉儲蓄銀行」損失最為慘重，金額約為一億五千萬美元。

這家銀行鉅額虧損的消息逐漸流傳開來。不幸的是，該行存款並非投保聯邦存款保險，而是由民營的俄亥俄存款保證基金擔保。該基金負全額擔保之責，但基金總額只有一億三千六百萬美元，根本不足償付家鄉儲蓄銀行一億五千萬美元的損失。更無餘錢為另外七十一家同為俄亥俄州政府發照，且投保俄亥俄存款保證基金的儲蓄貸款公司擔保。

●消息傳開客戶擠提於是從三月六日到八日，家鄉儲蓄銀行遭存戶擠提一億五千四百萬美元，佔該行存款三分之一以上，雖然俄亥俄存款保證基金提供四千五百萬美元的現金，該行仍無法應付擠提，而被迫自九日（週六）起停業，由州政府任命的監護人拍賣，尋求財務堅強銀行的支持。

從三月六日擠提發生以來，俄亥俄州政府官員與銀行業人士即一再呼籲存戶安心，家鄉銀行停業使事態轉趨惡化，俄亥俄存款保證基金的不可靠已經為大眾所知，存戶的憂慮逐漸加深。該基金擔保的存戶約五十萬人，這些存戶都是小額存款人，其中有些是告老退休，把退休金存在儲蓄貸款公司的老年人。

到了三月十三日，俄亥俄州議會參眾兩院緊急之法，核准增撥九千萬美元，支持俄亥俄存款保證基金。這個作法不但未收安定人心之效，反而暴露該基金的弱點，使存戶都知道事態的嚴重。

於是從十四日起，大規模的擠提出現，所有七十一家由民間存款保證基金擔保的儲蓄貸款公司都遭到波及，辛辛那提市的擠提情況最為嚴重。

當晚八時，主管儲蓄貸款公司的官員召開記者會，希望透過電視，安定人心。記者問說，州政府是否無條件保證家鄉儲蓄銀行的存戶不受損失，主管官員竟然面有難色，支吾以對，會場突然寂靜無聲。

晚上十一點的電視新聞中，可以看到許多存戶在儲蓄貸款公司門外大排長龍的畫面，明天如何是好？●州長下令停業三天民主黨籍的州長塞勒斯特澈夜與銀行家商量，半夜三更打電話給儲蓄貸款公司高級主管，磋商解決辦法。最後塞勒斯特於清晨五時決定，七十一家州政府發照的儲蓄貸款公司停業三天，命令於七時三十分宣佈。

塞勒斯特的作法令人震驚，雖然有人稱讚他的果決，但是若干銀行家認為，他違反了銀行業應付擠提經久不變原則：就是準備鉅額現金，讓存款人提，提到不提為止。即使這點做不到，也可以採用其他變通辦法，例如限制提款金額，或由州政府全力保證，支持儲蓄貸款公司。不知道塞勒斯特為什麼決定把這些公司暫時關閉。

塞勒斯特下令儲蓄貸款公司停業，使他得以在歷史上留名。自從一九三三年，羅斯福總統下令全國銀行停業以來，雖然每年都有銀行倒閉，但問題都在一夜間或週末解決，換個新主人，第二個營業日又繼續營業。

儘管塞勒斯特下令停業，當天仍有若干儲蓄貸款公司做好準備，打算出售質產，換取現金，並提供擔保，向聯邦準備重貼現窗口申貸最高限額的資金，要以錢海攻勢擊退存款人，重建存戶的信、心。日有幾家公司甚至不理會州長的命令，繼續營業，然而主管機構在州長指示下，卻以強力勸服約方式，暗示要派警察來強制歇業，迫使這幾家公司關門，因此塞勒斯特這種玉石俱焚的方式也引起爭議。事件擴大後，聯邦準備理事會、聯邦存款保險公司、俄亥俄州政府、州議會等機構都全力介入，希望儘早解決，但是三天過後，解決方案仍然未能定案。一直到州議會通過緊急法案，到第七天才有一家儲蓄貸款公司復業，此後其他儲蓄貸款公司陸續復業，風波才漸告平息。解決的原則是：凡是能取得聯邦存款保險的儲蓄貸款公司，即可復業。無法取得聯邦保險的公司准予復業，但每名存戶每月最高可提款七百五十美元。財務脆弱，無力應付提款的公司須與其他公司或銀行合併。●保證基金無力保證

這次事件爆發後，檢討問題與追究責任的呼聲極為強烈，結果如何，尚難逆料，但期間至少暴露了下述四種問題：

一、存款保險問題。

二、金權政治問題。

三、債券公司管理問題。

四、儲蓄貸款銀行問題。

存款毫無保障是發生擠提的直接原因。俄亥俄存款保證基金宣稱，由於存戶存款全額保障，一家銀行的虧損就足以使基金完全用光，顯然表示這種保障資力不足。難怪存款人事後怨尤，甚至抱怨該基金的標誌與聯邦存款保險標誌近似，使人不察，涉嫌仿冒。

美國存款保險創始於一九三一一一年，目前分為三種，最高保障都是十萬美元，一為聯邦存款保險公司，承保一萬四千五百家商業銀行與近三百家儲蓄銀行，承保存款總額為一兆三千億美元，現有資產超過一百七十億美元。

第二種為聯邦儲蓄貸款保險公司，承保近三千家儲蓄貸款公司與二百餘家聯邦核照的儲蓄銀行，承保金額近八千億美元，現有資產六十億美元。

另外一種是全國信用合作社分保基金，承保一萬五千餘家聯邦與州核照的信用合作社，承保存款總額為八百五十億美元，現有資產為十一億四千萬美元。

有許多州的金融機構並未參加聯邦存款保險計劃，而由州政府或民間設立存款保險計劃，投保單位為近四千家由各州發照的金融機構，近年來，這種各州自行設立的保險計劃多次發生問題。

俄亥俄州儲蓄貸款公司出事後，非聯邦經營的存款保證基金立刻成為檢討對象。眾院銀行委員會主席哲曼表示，現在應該痛定思痛，應該分析這些基金、並追究其資力是否足夠，或追究這些基金是否只是為了迴避聯邦的管制而已，哲曼已就這次事件舉行聽證會，準備深人研究。

聯邦存款保險和一般存款保險最大的不同，在於前者有美國政府的信用作保證。美國國會於一九八二年宣佈，聯邦存款保險公司與聯邦儲蓄貸款保險公司，由聯邦政府的信用完全支持。事實上，聯邦存款保險計劃共有二百三十億美元的準備金，另外可以動用美國財政部四十億美元的緊急資金，因此資力綽綽有餘。

雖然如此，聯邦存款保險計劃仍有其隱憂。例如，問題銀行日增，佔到全國銀行總數的六％。儲蓄貸款業營運不佳，資產報酬率低落，導致去年聯邦儲蓄貸款保險公司準備金劇減四億美元，降為六十億美元。另外，保險費率一致，有欠公平，且還有大存戶化整為零，求取最高利息與最大保障等問題。因此聯邦存款保險計劃把改革列為最優先事項，但是阻力重重。俄亥俄州事件發生後，阻力或可稍減。(明續）

●存款人在家鄉儲蓄銀行門口排隊擠提

【1985-04-15 經濟日報 經濟副刊】