兩價制宣佈廢止 黃金難見暴漲潮

兩價制宣佈廢止 黃金難見暴漲潮

【本報記者劉朗】十四日，美歐七國突然宣佈廢止黃金兩價制，國際自由市場金價大瀉，美元兌價大幅回升，是為上週金融界的大事。

黃金兩價制廢止的意義，依美國聯邦準備委員會主席彭斯解釋：美國能以任何價格出售黃金，但是美國收購黃金的價格，不得超過美國官定的四二．二二美元。其他國家中央銀行如何解釋，他拒絕推測。彭斯是代表美國、西德、比利時、義大利、荷蘭、瑞士、英國等七國發言。 所謂黃金兩價制，係指官價與市價而言。官價是各國中央銀行間的兌換價格，市價是自由市場的買賣價格。

官價目一九三四年起為每英兩三十五美元，美國財政部對外負有承兌義務。一九七一年十二月，官價提高至每英兩三十八美元，一九七三年二月官價再提升為每英兩四二．二美元。 黃金官價所以有如此的變動，是因為在此期間自由市場上，出現過幾次規模龐大的黃金風潮。即一九六○年十月倫敦搶購鳳潮，乃有一九六○年「黃金總匯」之建立，一九六七年十一月英鎊貶值乃黃金投機再起，十二月及六八年三月，黃金風潮，一波未平，一波再起，短短數月之間，「黃金總匯」為維持官價拋售黃金價值達二十四億二千五百萬美元。

由於黃金總匯各國，尤其美國的存金大為減少，以每莫兩三十五美元官價拋售黃金，難以為繼，因有一九六八年三月十七日黃金兩價制的產生。其要點即是，各國央行間仍以每英兩三十五美元買賣，但不再參與自由市場買賣。 此後，黃金官價與市價的差距愈來愈大，官方持有之黃金不再進入自由市場，官方之間，亦不願以官價作為清算。

一九七一年美國宣佈，停止官方兌換後，黃金在貨幣上的功能，已脫離事實上的關係，僅剩下了理論上的意義，此次兩價制的廢止，更明確的說，是將「官價」的意義再一次沖淡。 雖然官價形同「虛設」，但一經正式廢止，卻有兩項強烈的反應，其一為自由市場金價慘跌，其二為美元兌價大幅挺升。 十四日倫敦金價每英兩跌至八六．五美元，較前一日價格下跌六．一五美元，是目八月九日以來，最大的跌幅。法蘭克福挫低五，七二美元，蘇黎世六美元，米蘭九美元，巴黎五．三七美元，日內瓦三．五美元。 今年六月初，倫敦金價曾高達每英兩一二七．五美元，其他歐洲市場金價，當時均在伯仲之間。

黃金兩價制取消後，法國財長戴士亭曾表示，市場不會受各國央行意欲出售的影響，祇會受實際出售的影響。事實證明，戴士亭的看法不確。 兩價制既經取消，彭斯說，美國收購黃金的價格，不得超過每英兩四二．二二美元。固然表示美國官方不會在收購黃金上，抬高黃金價格，事實上，恐怕不會有任何國家願以如此低價，把黃金賣給美國，假如歐美七國均不願高於四二．二二美元收購黃金，則新產黃金何處去？

當然可能是湧入自由市場，兼以七國央行可以「任何價格」售出黃金，則黃金市場的供需關係，可發生明顯的改變，黃金價格焉能不跌？ 國際黃金自由市場處於此種情勢下，今後金價將趨於平穩，恐怕不會有今年六月間暴漲的情形發生。 美元兌價步步挺升 黃金兩價制取消後，美元兌價所以挺升，與黃金準備有關。照美國總統尼克森經濟顧問林佛利特所說，美國的黃金資產立即增加了兩倍半，即由一百餘億美元，增加到二百多億美元。美國現有國際債務總額四百億美元，使其償債能力大為改善。 黃金兩價制取消後，美元在各國兌價大都提升，輿此種看法頗為一致。在法蘭克福美元兌價由二．六一二提高二．六二○馬克．在蘇黎世由三．一八二提升為三．一九七瑞士法郎。在倫敦英鎊兌價由二．三九二，挫低為二．三九○美元。

在巴黎由四．三七提升為四．四六○法郎。在日本，美元的兌價曾高達三○○日圓，路透社編制的各主要貨幣兌換率，較舊平價的升值率為一○．五四％，比日前大為降低。 不過，美元的挺升，因素是多方面的：

－－美國因素，九月份出現貿易收支盈餘八億七千三百萬美元，是八年來盈餘最多的一個月份。今年一至九月對外貿議也有一億五千三百一十萬美元的順差。美國官方人士預測明年可能出現四十五億美元的國際收支盈餘。而美國輸出今後展望良好，剛卸任的美國進出口銀行總裁克恩斯指出，一九七四一七八年，美國貨品輸出每年將增加百分之十五。美國貿易去年出現六十億元的赤字，現由一變而盈餘，美元將恢復強勢貨幣地位，故兌價已連升多日。

 －－歐洲因素，因恐懼中東石油禁運及減產，影響能源及工業生產，英、法、義等各國明年國際收支可能出現赤字，因此，將影響EEC國家的貨幣聯合浮動，故歐洲貨幣看漲，美元看漲。

－－日本因素，日本自今年三月以來，外匯積存大量減少，國際收支出現赤字，日本政府改變外匯政策，使美元與日圓兌價提升。 美元為金價的尺度，諸種因素促成美元兌價的堅挺，黃金兩價制的取消不過是最新的刺激而已。

【1973-11-20 經濟日報】