2022/01/07 中時新聞網
▲美國聯準會上月例會為加速縮減購債定調，並為2022年啟動升息鋪路，美元看俏。（圖／攝影組）
美國聯準會（Fed）上月例會為加速縮減購債定調，並為今年啟動升息鋪路，甚至有要求量化寬鬆（QE）退場後盡快縮減資產負債表（簡稱「縮表」）的聲音出現，那究竟何謂縮表？
「縮表」與「縮減購債」常常混為一談。Fed自去年11月起每月購債規模縮減150億美元，12月例會確定加快縮減購債腳步，今年3月結束購債，但這充其量是放慢資產負債表膨脹速度，停止購債後資產負債表就維持既有規模不再膨帳。
「縮表」顧名思義是讓Fed的資產負債表瘦身，作法是將持有的債券資產到期後，收益不再另行投資，或索性拋售債券部位。
估計到今年6月，Fed資產負債表規模達9兆多美元，當中8.4兆美元是債券資產，係自金融危機以來實施多回QE而來。至於Fed縮減購債到結束QE後，是否真會著手縮表？《路透》報導指出未必，Fed主席鮑爾曾說，維持資產負債表穩定，靜待經濟擴張也是一個選項。
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 2022-05-05 60m FOMC利率決議  聯準會宣布升息 2 碼（50 個基點/0.5%），將基準利率調升至 0.75% ~ 1.00%。 這是自 2000 年以來單次最大幅度的升息，顯示 Fed 對抗 40 年來最高通膨的決心。 公布正式「縮表」時程（QT） 啟動日期： 2022 年 6 月 1 日。 縮減速度： • 前三個月： 每月縮減上限為 475 億美元（300 億公債 + 175 億 MBS）。 • 三個月後（9 月起）： 每月上限增加一倍至 950 億美元（600 億公債 + 350 億 MBS）。
• 方式： 採取「被動縮表」，即到期後不再投入（Roll-off），而非主動拋售資產。 0930 1030 |
Fed露鷹爪 縮表更猛、升息更快
2022/04/08 05:30
美國聯準會3月會議紀錄重點
美國聯準會3月會議紀錄重點
3月會議紀錄︰每月最高縮減950億美元 最快5月啟動
〔編譯盧永山／綜合報導〕美國聯準會（Fed）週三公布三月會議紀錄顯示，最快從五月開始，將以每月最高九五○億美元的速度縮減資產負債表，並加快升息速度，企圖讓四十年來最嚴重的通膨降溫。
會議紀錄指出，決策官員「普遍同意」每月最多讓六百億美元的美國國債及三五○億美元的抵押擔保證券到期，並在三個月內開始逐步實施，最快可能在五月啟動縮表；Fed此次縮表規模，比前次二○一七至二○一九年間每月縮表規模五百億美元，高出近一倍。
未來可能多次升息2碼
除了縮表，決策官員還討論未來升息步伐，並傾向於採取更激進的行動。Fed在三月會後宣布升息一碼（○．二五個百分點），使得基準利率升至○．二五％至○．五％之間，是三年多來首度升息；會議紀錄顯示，多名決策官員原本希望升息兩碼，但因擔心俄羅斯入侵烏克蘭的衝擊，最終選擇升息一碼。
決策官員暗示，如果美國通膨居高不下，升息超過一碼可能是合適的。會議紀錄顯示：「許多與會者指出，在未來的會議上，將目標區間一次或多次上調兩碼可能是合適的，特別是在通膨壓力持續升高或加劇情況下。」利率期貨市場投資人預估，Fed在五月及六月會後將升息兩碼，今年總共將升息十碼。
LPL Financial首席股票策略師克羅斯比（Quincy Krosby）表示，會議紀錄是對任何認為Fed在對抗通膨方面將更加鴿派的人發出警告，決策官員想傳遞的訊息是：「你們錯了！」
事實上，過去立場傾向鴿派、獲拜登總統提名Fed副主席的理事布蘭納德（Lael Brainard）日前早就言明，若要壓低物價，就得在穩步升息的同時，大幅縮減資產負債表。
由於市場預計Fed將採取比先前預估更激進的緊縮政策，週三美股下跌，美元指數升至近兩年最高，美國公債殖利率上升，十年期公債殖利率升至三年高點二．六○六％，週一和週二分別報二．四○九％和二．五五四％。
壓制通膨！Fed升息1碼 5月啟動縮表
2022/03/18 05:30
Fed主席鮑爾表示，美國經濟非常強勁，能夠承受緊縮政策的衝擊。（美聯社）
〔編譯盧永山／綜合報導〕美國聯準會（Fed）在週三會後宣布升息一碼（○．二五個百分點），為二○一八年以來首度升息，使得聯邦資金利率來到○．二五％至○．五％之間，並預計在今年剩餘的六次會議次次升息，以壓制四十年來最高的通膨，這將是十幾年來Fed最激進的升息速度。
今年將升息7次 鮑爾：美經濟強勁挺得住
聯邦公開市場操作委員會（FOMC）發布會後聲明表示，近幾個月就業成長強勁，失業率大幅下降，通膨仍居高不下，反映出與疫情相關的供需失衡、能源價格上漲和更廣泛的價格壓力，俄羅斯入侵烏克蘭對美國經濟的影響高度不確定，但短期內會給通膨帶來額外的上行壓力。
Fed主席鮑爾在會後記者會上表示，由於就業市場過熱，職缺達到創紀錄水準，薪資也以多年來最快的速度上漲，他越來越擔憂通膨可能持續上升。他指出︰「美國經濟非常強勁，能夠承受緊縮政策的衝擊。」
鮑爾說，Fed可能在五月敲定縮減規模約九兆美元的資產負債表計畫，並在不久後啟動縮表；Fed在上週已結束為期多年的購債計畫。
年底利率達1.9％ 預估明年再升息3次至2.8％
Fed最新公布的利率點陣圖顯示，多數決策官員預計今年剩餘六次利率會議都會升息，今年底的利率約達一．九％，二○二三年將再升息三次至約二．八％，二○二四年不會升息。這波Fed升息的步伐將僅次於二○○四至二○○六年間的情況，當時Fed連續升息十七次。
穆迪分析公司貨幣政策研究主管史威特（Ryan Sweet）表示︰「這將是非常激進的升息週期，Fed顯然在加倍努力要處理通膨問題。」
美今年通膨率估4.3％ 經濟成長率下修至2.8％
在Fed公布的最新經濟預測方面，預估今年通膨率將達四．三％，明顯高於先前預估的二．六％，二○二三年和二○二四年分別為二．七％和二．三％；今年的經濟成長預估則由四％下修至二．八％，二○二三年和二○二四年分別為二．二％和二％不變。
1月會議紀錄曝光 Fed最快3月升息、擴大縮表
2022/02/18 05:30
美國聯準會（Fed）週三公布1月會議紀錄。（路透）
〔編譯盧永山／綜合報導〕美國聯準會（Fed）週三公布一月會議紀錄顯示，決策官員認為，由於通膨居高不下和就業市場強勁，最快會在三月升息，但升息速度取決於通膨和經濟數據，並說大幅縮減資產負債表可能是合適的。
會議紀錄指出：「多數決策官員認為，如果通膨不像他們預期的下降，聯邦公開市場操作委員會（FOMC）以比他們目前預期更快的速度移除寬鬆措施是適當的。」
市場預期Fed在三月會後將會升息，部分分析師更押注Fed可能升息兩碼（○．五個百分點）。投資人預估，今年美國利率至少上調一．五個百分點，高於數個星期前預估的○．七五個百分點，有越來越多證據顯示，美國經濟持續強勁，創下四十年來最高通膨已難降溫。
會議紀錄也顯示，Fed購債計畫可能在三月結束，儘管部分決策官員希望能更快結束購債，但Fed仍計畫在下個月購買二○○億美元的美國公債與近三○○億美元的抵押擔保證券（MBS）。
至於如何開始進行縮表？最有可能的方法是讓每月到期債券的部分收益不再投入債市；但也有決策官員表示，可能有必要直接出售MBS，讓資產負債表主要持有公債。
由於一月會議紀錄不如預期的那麼鷹派，週三美股的跌幅收斂，兩年期公債殖利率隨著美元下跌；萬神殿宏觀經濟公司首席經濟學家薛佛森（ Ian Shepherdson）表示，會議紀錄雖不如預期的那麼鷹派，但由於一月會後公布的通膨數據比預期可怕，恐怕還無法下定論。
全球資金派對結束 大摩策略師：投資人快避險
2022/02/07 21:22
大摩分析師認為，未來1年，Fed等全球4大央行的資產負債表將縮減2兆美元，投資人應將整體曝險降至最小。（路透社）
〔編譯盧永山／綜合報導〕全球為了因應武肺疫情對經濟的衝擊而上演的資金派對即將結束！摩根士丹利（大摩）首席跨資產策略師席茲（Andrew Sheets）表示，未來1年全球4大央行的資產負債表將縮減2兆美元（約55.6兆台幣），這意味了投資人應將整體曝險降至最小。
根據英國金融時報報導，席茲週日（6日）指出，從今年5月到2023年5月，美國聯準會（Fed）、歐洲央行、英格蘭銀行和日本銀行等4大央行的資產負債表將縮減2兆美元，是2018至2019年間縮表5000億美元的4倍。
席茲指出，創紀錄的市場流動性將從全球經濟中撤出，部分將透過4大央行的貨幣政策來實現，除了縮減史上最大規模的購債計畫，還包括調高歷史最低的基準利率。
近來美國通膨急升，去年12月美國個人消費支出（PCE） 物價指數年增率達5.8％，創1982年以來最大漲幅；在此同時，全球多項關鍵數據疲軟，各國央行的政策轉向鷹派，公債殖利率也在走高，但由於報酬率高和資金流入，1月底以來全球股市僅下跌3％。
儘管全球金融市場1月就已看到了各種挑戰，包括經濟成長疲軟、通膨居高不下、貨幣政策轉向鷹派；席茲認為現在下結論還為時尚早。他指出，其他因素顯示經濟運行中會面臨許多曲折，而且很快就會出現，摩根士丹利分析師對今年第一季經濟成長的預測將面臨最大風險，因通膨數據將創最高，地緣政治風險最集中。
席茲指出，對投資人而言，未來的形勢意味了應將整體曝險降至最小；他仍對長天期相關債券和投資級公司債持謹慎態度，認為這2種產品都對政策變化格外敏感，在缺乏央行巨額刺激措施援助情況下，其公允價值的不確定性增加。
面對聯準會可能升息，股債如何操作？一文讀懂基金經理人操盤術
陳姿蓉、吳佳穎
國際總經 攝影／蕭芃凱
2022-01-26 11:36
今年聯準會可能提前升息，甚至是啟動縮減資產負債表，股債基金也都調整了各自投資布局。
整體而言，今年股市將更仰賴基本面，而債市雖將震盪，但也不乏投資機會。
全球股市》景順全球科技經理人 鄭宗豪
大型股抗通膨力佳 韌性遠勝中小型成長股
日前聯準會公布去年12月會議紀錄，部分官員提議討論縮減資產負債表（簡稱縮表），引起市場震撼。除縮表外，聯準會在加速縮減購債後，提前升息的可能性也逐漸加大。但景順全球科技基金經理人鄭宗豪認為，聯準會雖極有可能提前升息，且升息四碼，但今年縮表機率並不高。
「縮表是在縮減購債與升息後的第3個階段，今年的經濟復甦溫和，甚至下修經濟成長增速，也降低了聯準會動用縮表政策的可能性。」他解釋。
去年11月中旬以來，在Omicron疫情升溫與聯準會政策轉鷹的背景下，美股開始劇烈回調。鄭宗豪坦承，雖然在市場充分預期下，聯準會政策不至於造成市場走空，但殺傷力仍然不小，「因此，今年股市操作上，對股票估值會更嚴苛，個股也更需基本面支撐。」
面對貨幣政策緊縮的挑戰，鄭宗豪今年選擇聚焦大型股。他解釋，「無論是對疫情或貨幣政策的不確定性，大型股都具有較強彈性，且相較於中小型成長股，大型股的基本面更為強勁，非常符合今年的投資環境。」除了抗風險能力較強的大型股，鄭宗豪還布局具備長期趨勢的題材，如電動車與元宇宙。「這些股票因具備長期趨勢，整體市場的回調對它們來說，只會是短期的波動，長期仍會持續向上。」
相較之下，過去兩年飆漲的高估值股票與居家辦公概念股，未來就會面臨較大壓力。鄭宗豪指出，「在資金緊縮的環境下，高估值股票若無基本面支撐，容易在市場出現本益比修正時，被大幅拋售。」而居家辦公概念股，則是在疫情步入尾聲後，因需求放緩，將回到過去正常水準。他表示，「這些股票未來將難以複製如過去兩年，因需求暴增帶來的股價強勢表現，如電腦或居家健康相關類股。」
對於短期風險，鄭宗豪認為，供應鏈瓶頸與美國期中選舉仍是投資人今年最須注意的事。他表示，「正常來說，在漲價壓抑終端需求、美國銷售淡季的背景下，供應鏈瓶頸應該要在今年上半年就開始放緩。如果沒有，會有較大的通膨壓力。」鄭宗豪建議投資人可藉由汽車的供需狀況，觀察供應鏈瓶頸的嚴重程度。「因為汽車過去都採用即時生產（just in time），庫存是各產業中最低的，若連汽車的供需狀況都有所緩和，代表供應鏈瓶頸已有很大改善。」
新興股市》統一新亞洲科技能源經理人 郭秉修
熱錢回流美國 日、韓、港股首當其衝
今年市場重頭戲就是聯準會的貨幣政策，對此，統一新亞洲科技能源基金經理人郭秉修認為，第一季底縮減購債結束後，聯準會應會立即啟動升息。「今年升息4次的可能性大，約是每兩個月升息1次的節奏，並在6月開始縮表。」
面對去年底延續至今的科技股下殺，郭秉修指出，「近期的市場修正是本益比回調的結果，且近年科技股具備實際成長性支撐，未來繼續下修的空間不大。」但他也提醒，「由於目前聯準會政策的不確定性仍高，整體市場氣氛要等到首次升息後，才會有所改善。」
因應聯準會收緊貨幣政策，郭秉修減碼日股、韓股與港股，「尤其是港股，我認為港股會是受到影響最大的區域。」港股的危機，來自於中美雙方共同縮手。隨著聯準會升息，美元走強將導致熱錢回流美國。他分析，「港股由於是外國投資人進入中國的門戶，過去資金來源大宗就是美國。同時為了壓制香港地位，中國政府也開始收緊南下資金。」港股的掛牌企業有一大部分是中國科技巨頭，包括騰訊、阿里巴巴等，預計也將受到波及。
此外，郭秉修今年選擇加碼台股與美股。他指出，「台股雖與韓股同為新興市場，又是半導體為主，但台積電客戶結構較為完整，成熟製程技術較三星進步，會持續帶動相關類股表現。」而美股部分，他則是布局元宇宙概念股，以軟體股為例，「未來元宇宙相關的虛擬應用，需要很多軟體支持，加上近期軟體股隨著市場修正大跌，使這一類股票的投資機會上升。」
雖然郭秉修減少港股布局，但並沒有完全放棄中國投資，而是加碼A股。「A股去年受到政策影響，表現遠落後其他市場，但預計今年第一季就會落底。之後在財政政策刺激下，甚至有可能是今年表現最強區域。」對於A股布局，郭秉修著重電動車合資品牌與蘋果供應鏈股票。他分析，「前幾年電動車以特斯拉領漲，但隨著傳統車廠陸續轉型，中國一些與傳統車廠合資的電動車將在今年開始陸續上市，也將帶動相關類股的投資機會。」
蘋果供應鏈則受惠於供給加強，去年第4季因晶片短缺與製造業停擺，蘋果財報不如預期。郭秉修表示，「蘋果與中國政府達成監管協議後，今年蘋果供應鏈廠商大舉擴廠，在蘋果商品強勁需求下，相關供應鏈股價也更有表現空間。」
台股市場》野村鴻運經理人 許敬基
多頭格局不變 短期留意回檔風險
針對聯準會發布會議紀錄透露「升息後縮表」，野村鴻運基金經理人許敬基表示，近期美股恐慌殺盤，主要是預期外的縮表訊息；相較於升息透過貨幣乘數循環，逐步減少市場資金，縮表則是「直接把錢拿回來」，因此預期外的縮表對市場心理、實質影響較顯著。
「縮表將直接衝擊台股。」許敬基解釋，流動性牽涉到本益比，過去在資金放水的環境下，本益比水漲船高，但隨著聯準會釋出貨幣緊縮訊息，高本益比、高價股將首當其衝，如今年以來台股走跌，IC設計類股就是重災區。但以基本面來說，目前野村預估今、明年整體上市櫃公司獲利，即使在去年高基期下仍將有個位數成長，獲利支撐下有助於台股震盪走高，加上升息、縮表進程都是在經濟復甦的環境下，因此仍看好整體經濟基本面。
許敬基說：「今年台股仍將維持多頭格局。」資金緊縮是主要負向因素。整體而言，台股有機會再次創高，但也有5％到10％的回檔空間。
此外，日前晶圓代工龍頭舉辦法說會，預估今年半導體業營收將成長近兩成，個別企業則有近3成成長；且有外資報告預估，國內晶圓代工龍頭獲利成長將超過3成。許敬基引述法說會內容，指在5G、高速運算等新興科技發展下，電子產品搭載晶片含量大幅增加，加上美中貿易戰、疫情爆發以來，客戶拉高晶片庫存水位，這些都將支撐晶圓代工產業需求。
但另一方面，以目前統計資料來看，「晶圓代工產能大量釋出，預估要到2023年上半年。」在需求擴增，但產能提升速度有限下，預估今年晶圓代工將維持供需吃緊的情況。以需求端觀察，許敬基指出，全球經濟持續復甦下，預估將帶動需求成長，且觀察近期美國超額儲蓄仍維持滿高水位，未因政府補貼減少而快速下滑，「預估未來將帶動美國個人消費總支出超過疫情前水準。」而美國企業投資意願則處於歷史相對高檔，企業相對願意投資伺服器、資料中心等設備，都將支撐科技股走勢。
整體而言，今年台股操盤要回歸獲利成長面，許敬基指出，前述預估將成長兩成的晶圓代工產業一定是標配外，其他如IC設計族群，今年可能有3到5成企業，獲利成長有機會超過3成；散熱族群、伺服器、第三代半導體、Mini LED等產業，預估也會有較好的成長空間。
新興市場債》群益亞洲新興市場投資級債券經理人 李忠泰
因應利率上行風險 宜減碼利率敏感部位
聯準會態度轉鷹，不僅使近期股市大幅回調，債市也出現震盪。但群益亞洲新興市場投資級債券基金經理人李忠泰指出，目前市場已經充分反映縮表帶來的實際衝擊，要到中期後才會開始發酵，而這個時間點會在明年之後。「因為聯準會的縮表速度不會太快，初期市場資金仍會相當氾濫。」他補充，「另一方面，美國發債量也在減少，加上聯準會收回資金，在供需雙方同步下修的情況下，對債市的負面影響也會降低。」
因應聯準會收緊貨幣政策，李忠泰早在去年底就調整布局。「先前減碼一些利率敏感部位，如長天期債券與投資等級債，整體投資部位也下降至9成左右。」他話鋒一轉，「但我認為經過這段時間，短期內利率上行空間不大，所以第一次升息前後，會再將一些先前減碼的部位加回來。」
不過李忠泰也坦言，相較於新興市場，成熟國家的投資等級債利差已經非常窄。而在新興市場中，布局會以企業債為主。「相較於主權債，企業債不僅收益率較高，存續期也相對較短，較為適合現行利率上行的環境。」以區域來說，李忠泰今年最看好中國的表現。
他表示，「去年底中國房地產企業爆出骨牌式違約的危機，所以我在去年10月將中國部位從45％至50％，一路減碼至35％到40％左右。」但近期中國債市狀況有很大改變，因此，他表示會在農曆春節後，將中國部位逐步加回。
李忠泰分析，「首先是評價面，受到中國房地產違約波及，目前中國投資等級債利差約只在第2、第3分位，成熟國家則落在第4分位，也就是更窄位置。」加上中國政府近期對房地產監管有放緩的跡象。他舉例，「廣東、上海等多地政府，近日皆推動國企與央企聯手併購高風險房地產企業，降低了整體金融風險。」
李忠泰預估，隨著政府介入，加上中國房地產企業債務到期大多落在今年第1季，「因此，第2季開始，整體債市違約率會下滑，市場投資環境也會在年後有大幅改善。」但來自中國房地產業的風險仍須時刻留意，他建議投資人可以將中國第1、2線房地產價格當作領先指標，「若這個指標的月增率開始出現止穩跡象，就代表房市情況已經較為穩定。」
高收益債》富邦投信固定收益投資團隊
貨幣緊縮加速進程 成逢低布局時機
月初聯準會釋出提前縮表訊息，對此，富邦投信指出，過去縮表一般是在縮減購債、升息後的較長時間，市場原先預估縮表時機可能落在2023年後，但會議紀錄顯示將提前到今年上半年。會議紀錄發布後，短中長期債券殖利率上揚，目前美國10年期公債殖利率大約落在1.7％至1.8％之間。
從歷史經驗來看，富邦投信指出，2008年金融海嘯後，聯準會分次執行QE（量化寬鬆），因此貨幣正常化腳步也是逐步進行，從2015年底第1次升息、2017年10月展開縮表到2019年中；但這次因應疫情衝擊，聯準會火速降息、短期間無限QE，「政策一次到位」，因此，推估貨幣緊縮時程也會壓在一到兩年之內進行。
儘管聯準會釋出提前縮表訊號，導致近期金融市場震盪，但富邦投信表示，從過去2015年到2019年升息縮表經驗來看，「最終整體資產價格，包含股、債市都是上漲。」
富邦投信也提到，根據過去經驗，市場預期聯準會即將升息、縮表時，各類資產價格都會有一些拉回，近期美國科技股走跌、美債殖利率上漲即反映這樣的市場情緒。「在聯準會政策時間點尚未明朗時，市場會有很多想像空間，這時可能就是逢低進場的機會。」
分析升息、縮表下，對高收益債市的影響，富邦投信認為，升息預估將對高收益債利差空間造成擠壓，但整體而言，高收益債市景氣仍與美國經濟、企業長期獲利較為相關。以去年第3、4季財報表現來看，目前企業獲利的基本面仍佳，但在貨幣政策緊縮的負向因素下，預估今年高收益債（含息）殖利率約落在4％到5％，將有溫和上漲空間，略高於投等債，因此推估仍會有追求殖利率的資金投入。
在產業布局上，富邦投信認為，高收益債市中，相對較安全的電信業，以及風險相對較高但搭上油價上漲、帶有通膨題材的能源產業，是主要布局面向。
以市場面來看，富邦投信認為，美國高收益債會是首要布局市場。除了經濟基本面支撐外，今年市場預估，美國高收益債全年違約率約落在1％以下，創下近10年來最佳表現；其餘歐洲高收益債，預估也會有溫和上漲空間。至於新興市場，富邦投信認為，必須留待聯準會縮表政策宣布、落底之後，震盪幅度才會縮小。
1/06(四)會議紀要
Fed鷹起來 提前升息、隨後縮表
2022/01/07 05:30
美國聯準會12月會議紀錄要點
暗示最快3月升息 市場估夏季縮表
〔編譯盧永山／綜合報導〕美國聯準會（Fed）週三公布十二月會議紀錄，暗示最快三月升息，並在升息後的某個時間點開始縮減資產負債表（縮表）；Fed決策官員立場轉鷹，導致美國科技股週三創下近一年來最大跌勢；週四亞、歐股市受到波及也走低，美股期指漲跌互見。
Fed決策官員在會議紀錄中指出，非常吃緊的就業市場和居高不下的通膨問題，可能促使Fed比預期更早升息，並開始縮減整體資產持有規模，以作為經濟的第二個煞車片。
Fed決策官員並未說明，何時開始出售約八．八兆美元的美國公債和抵押擔保證券（MBS）；但會議紀錄顯示，可能在今年開始升息之後的某個時間點，且可能就在未來幾個月。
會議紀錄寫道：「幾乎所有與會官員認為，在首次調高聯邦資金利率後的某個時間點，開始縮表可能是合適的。」根據芝加哥商品交易所（CME）Fedwatch工具，Fed在三月升息的機率超過七十％；由於市場預估，Fed將在三月開始升息，這意味了縮表時間可能落在夏季。
週三美國十年期公債殖利率一度升至一．七一％，創去年四月以來最高；那斯達克指數收盤重挫三．三％，創去年二月以來單日最大跌幅。彭博報導，截至週二的過去四個交易日，避險基金對美國軟體股和晶片股的拋售金額創逾十年來最高。
億創理財（E*Trade Financial）投資策略主管洛文嘉特（Mike Loevengart）表示，在Fed公布會議紀錄顯示將加快升息和縮表速度，展現比外界預期更為鷹派的立場後，投資人就加速對科技股的「大屠殺」。
週四亞歐股普遍疲軟 美股開盤震盪
週四MSCI亞洲不含日本指數收盤下跌一．二％，日經二二五指數收盤大跌二．九％，美股週四開盤小紅，但旋即翻黑，道瓊指數、那斯達克指數、S&P500指數等均在平盤附近震盪；德、英、法等歐股近尾盤仍疲軟。
鮑爾：Fed縮表時刻到了
2021/10/24 05:30
美國聯準會主席鮑爾。（路透）
〔編譯魏國金／綜合報導〕美國聯準會（Fed）主席鮑爾二十二日指出，Fed應開始縮減購債規模，啟動其超寬鬆刺激政策的退場程序，而當前他更憂心通膨上升的問題，Fed將密切關注家庭以及企業恐將持續承受的物價壓力。
「升息時機還沒到」
鮑爾在一場視訊會議上說，「我認為是時候縮表了，但我不認為是該升息的時候」，他強調，目前美國的就業數較疫情前還少五百萬。他說，如果供應鏈的緊張緩解，服務部門得以更加廣泛開放，進而加速就業增長，Fed設定的全面就業目標非常可能明年達成。
然而，他指出，「目前的風險顯然是供應瓶頸更加持久漫長，進而推高通膨」，他說，如果通膨持續走高，Fed肯定會採取行動。鮑爾此言為Fed擔憂的一種可能性打開大門：必須加息，以防止通膨失控上升，然而此舉恐削弱就業復甦的力道。
今年以來美國通膨飆升，八月排除波動較大的食品與能源的「核心物價」年增三．六％，遠高於Fed的二％目標，該增幅主要反映供應鏈干擾，以及勞動力與材料短缺。鮑爾說，「若通膨壓力持續，我們將動用工具，引導通膨回降至二％」。他認為，隨著疫情消退，明年高通膨的壓力將獲緩解。
Fed已暗示，下月可能開始縮減其每月一二○○億美元公債與抵押債券的購買規模。約半數Fed決策者認為二○二二年必須升息，當中一些人認為或許在明年夏季之前加息，另一半官員認為二○二三年之前加息不妥當。
在鮑爾發表上述言論後，美元跌幅收窄，美國三大指數均下跌，但隨後跌幅縮減。道瓊終場收漲七三．九四點，報三五六七七點，創八月中旬以來收盤新高紀錄。
美國銀行二十三日報告指出，截至二十日的一週，投資人從黃金與現金中撤資，轉投入股市與債市，使股票基金獲得五週以來最大的資金流入。因投資人加大押注，認為對持久性通膨恐怕過度憂心，且Fed與其他央行不可能轉為鷹派。
