2008-01-22 全球股市空頭 美公債仍多頭

2008/01/22 06:00   

全球股市空頭 美公債仍多頭

〔記者陳永吉／台北報導〕全球股市昨天一片慘綠，連維持高檔多頭走勢的亞洲印度、印尼股市也遭殃，最強勁的多頭市場也進行補跌下，全球股市陷入空頭危機，友邦投信表示，在聯準會將採取一連串降息動作下，可望支撐美國公債多頭表現，延續去年下半年的上漲格局。

友邦美國雙核心收益基金經理人蘇耿賢表示，根據彭博資訊顯示，目前市場普遍看好聯準會可望持續降息，如果按照利率期貨機率表現，看好聯準會降息兩碼的機率達六成，降三碼的機率有逐漸攀升至四成以上。

降息後 債券報酬率高

蘇耿賢說，根據彭博資訊統計，美國政府公債表現與聯邦基金利率具有高度相關性，債券價格與殖利率呈反向關係，因此當聯準會調降指標利率時，美國公債殖利率也隨之走低，而促使債券價格反向上漲，也就是在降息前買入美國公債，可望產生較高資本利得，進而提高投資美國公債的總報酬率。

從過去五次聯準會降息後，雷曼兄弟美國債券指數表現來看，降息後三個月債券指數平均漲幅達2.55％，六個月後為4.59％，後一年則漲幅達12.74％，最高甚至達25％以上，顯示降息後投資債券有一定的報酬率。

富蘭克林投顧也指出，根據1976年以來美股歷經六次單年收黑的年度，李曼美國政府債GNMA指數均逆勢收紅，且該六年平均年報酬率達6.83％（理博資訊，美元計價至2007年底），凸顯政府債市防禦股市波動的特性。尤其現階段券商預期美國2007年第四季與2008年第一季經濟成長率恐降至1％與1.5％，因此納入與股市相關性低、高債信等級的美國政府債GNMA，將可大幅緩和投資組合的波動風險，並分享寬鬆貨幣政策環境下的潛在利基。

保守型 建議投資美債

因此富蘭克林投顧建議偏安的保守型投資者，將資金配置在美國政府債市，並搭配以非美元貨幣為主的全球債市，防範美元貶值的風險，也可平衡股市震盪的壓力。

另外，考量新興國家仍是今年驅動全球景氣的引擎，仍可望受惠而有償債能力提升、貨幣升值等利基，也會受到美歐公債市場多頭的氣氛感染，因此對於不耐高等級債券波動較低的投資人，則可考慮再逢低搭配亞洲債券或新興國家債券，讓債券部位的績效能有向上伸展的空間。