大立光資本支出與現金流量

Hi ChatGPT

 分析一下此圖 講解

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這張圖是在整理 大立光（3008）2005–2012 年「營運現金流量 vs 資本支出（CapEx）」的關係，重點在看：

👉 公司賺到的「現金」，有多少比例拿去做擴產與設備投資。

我幫你用「投資人角度」快速拆解重點：

一、這張表在看什麼？（指標意義）

欄位意義：

• 來自營運現金流量（OCF）：公司本業實際賺到的現金
• 資本支出（CapEx）：買設備、擴產、建廠、升級產線
• 比率 = 資本支出 ÷ 營運現金流量

👉 這個比率可視為「擴張強度」或「投資積極度」

• >100%：投資超過現金流，需靠現金存量或舉債
• 50%~80%：積極擴產
• <30%：保守擴產、現金流充裕

二、逐段解讀大立光 2005–2012 的資本支出節奏

✅ 1️⃣ 2005：資本支出 > 營運現金流（101.78%）

• 屬於「壓力型擴產」
• 代表：
  👉 當年擴產速度超過現金流支撐
  👉 很可能是關鍵技術轉換或產能佈局期
• 投資風險高，但成長潛力也高

✅ 2️⃣ 2006–2008：高成長擴產期

年份	比率
2006	70.53%
2007	13.87%
2008	42.17%

解讀：

• 2006 明顯擴產（智慧型手機鏡頭需求開始起飛）
• 2007 資本支出突然下降 → 代表：
  👉 之前擴產已到位
  👉 進入「產能消化期」
• 2008 再度提高資本支出 → 技術升級 / 新機種鏡頭

👉 這三年呈現：

「擴產 → 收割 → 再擴產」的健康循環

✅ 3️⃣ 2009 金融海嘯：防守型投資

| 2009 比率 | 26.86% |

• 全球景氣差
• 大立光資本支出大幅保守
  👉 典型「逆風控管現金流」操作
  👉 高品質公司特徵：景氣差時不亂砸錢

✅ 4️⃣ 2010–2012：智慧型手機爆發前夕的佈局期

年份	比率
2010	52.35%
2011	31.43%
2012	27.92%

重點：

• 2010 明顯回到擴產
• 2011–2012 現金流暴增，但 CapEx 成長相對慢
  👉 代表：

技術與產能已經卡好位，開始「收割現金流」

這正是 大立光後來股價長期走多頭的財務前兆

三、總結數據的投資意義

🔎 8年總覽

• 累計營運現金流：330 億
• 累計資本支出：133 億
• 整體比率：約 40%

👉 結論非常漂亮：

🔥 大立光是「用 40% 現金流做長期競爭力投資」

🔥 60% 留下來變成自由現金流、股東價值

這種結構代表：

• 不是燒錢型成長股
• 而是 高毛利 + 高現金回收 + 有節制擴產

四、用這張表判斷公司好壞的「投資公式」

你之後看任何公司，都可以用這個框架：

✅ 優質公司特徵

• 景氣好 → 願意擴產
• 景氣差 → CapEx 縮手
• 長期 CapEx / OCF ≈ 30%–60%

❌ 高風險公司特徵

• 長期 CapEx / OCF > 100%
• 每年靠舉債擴產
• 景氣反轉就爆雷

五、一句話總結這張圖

大立光 2005–2012 的資本支出節奏非常成熟：

在對的時間砸錢擴產，在景氣差時保守控風險，

是典型「現金流驅動型護城河企業」。

六、如果你要延伸應用（我可以幫你做）

如果你要拿這張表做投資模型，我可以幫你整理：

• ✔ 用「CapEx/OCF」找出台股長期飆股
• ✔ 幫你比：台積電 vs 大立光 vs 聯發科 擴產節奏差異
• ✔ 你前面問的 2010–2014 大立光 CapEx 年增率 + 法說會時間點，我也可以直接幫你整理成表格