2025-02-17 GB200 矽光子 聯亞（3081）、全新（2455）

 矽光子供應鏈迎大爆發 2檔矽晶圓供應商 法人喊買

時報資訊

2025年2月17日 週一 上午8:02

【時報-台北電】高盛證券大中華區科技產業研究主管張博凱指出，受惠於生成式AI進展，資料中心升級至800G、1.6T高速傳輸，矽光子（SiPh）供應鏈2025年迎來強勁增長，磊晶矽晶圓供應商聯亞（3081）、全新（2455）是重要早期受惠者，初次納入研究範圍雙雙給予「買進」投資評等，推測合理股價各為686元與233元。

當資料中心連接速度由400G升級至800G，傳統採用EML雷射的光收發模組成本將大幅上升，矽光子解決方案以CW雷射取代EML雷射，可有效降低成本，CW雷射可支援單晶片多通道，相比EML需一通道對應一晶片，因此，可進一步降低使用數量。整體而言，在800G光收發模組中，矽光子方案可節省10％～20％成本，於1.6T解決方案中的成本優勢將會更明顯。

隨矽光子解決方案在資料中心的採用率上升，供應鏈中的領先廠商受惠程度高。高盛點名，聯亞作為磊晶矽晶圓領導級廠商，具備CW雷射垂直整合能力，服務範圍擴及美國與大陸的雲端服務供應商；全新產品組合從智慧機跨到資料中心，並從接收端轉向發射端，產品組合優化帶動毛利率提升。

高盛證券也留意到，評價矽光子供應鏈指標股的高評價向來是市場爭辯焦點，但聯亞、全新受惠於矽光子發展，有助於降低對電信與智慧機等傳統業務的依賴，未來幾年可望展現截然不同的獲利成長軌跡，以及亮眼毛利率水準，進而推動重新評價（re-rating）行情。

外資估計，聯亞2025～2028年營收年複合成長率高達6成，輾壓2013～2023年期間的4％，毛利率則將由2023年的13.1％，翻揚數倍至2028年的40.4％。同樣地，全新2025～2028年營收年複合成長率也高達22％，大幅超越2013～2023年時的2％，預估2028年毛利率來到46.5％。

值得一提的是，聯亞雖遭列入處置股、採20分鐘撮合一盤，處置時間至17日，即18日恢復正常交易，是否再掀起新一波飆漲旋風，市場正拭目以待。

獲利方面，外資估算，聯亞從2024年的每股淨損0.6元，2025年將大舉轉虧為盈、每股稅後純益（EPS）直飆9.33元，2027年更衝上28.91元，比今年多賺2倍。(新聞來源 : 工商時報一簡威瑟／台北報導)