財訊：台積電法說》魏哲家曝「最大壓力時間點」：今年半導體景氣復甦，不確定是V型，更不是U型！

2023/01/12 19:23 文｜林宏達

1月12日台積電舉辦法說會，公布去年第四季財報，表現仍舊亮眼。第四季營收年增42%，季增2%，毛利率則因為台幣匯率貶值，衝上62%高峰，單季每股賺11.41元，全年大賺39.2元。

公司表示，第四季高性能運算平台營收成長10%，車用平台也成長10%，如果從全年來看，車用成長74%居冠，第二則是高性能運算，成長59%。

不過，相較於好成績，投資人更關切三大重點：景氣、海外投資，以及成本。

談景氣》下半年有較健康的復甦

首先，針對景氣。過去幾個月，投資圈不斷傳出台積電先進製程、產能利用率下滑，而台積電壓力最大的時間點會落在今年上半年；台積電坦言，過去一季PC和手機景氣比想像更差，庫存高漲，以第四季而言，庫存天數達到93天。但台積電同時也透露，未來海外廠生產的晶片將差別訂價，一個反全球化的時代要來了。

台積電預估，由於全球宏觀經濟狀況不佳，台積電的表現將持續受到客戶庫存調整和需求不振的影響，今年第一季營收將較去年第四季下滑14.2%，毛利率也將落至53.5%到55.5%之間。影響毛利率的因素，除了產能利用率下滑，還包括N3製程上線，通貨膨脹和海外擴產帶來的成本。

台積電總裁魏哲家表示，去年下半年開始，庫存開始影響台積電的生意，今年消費性電子和資料中心的需求也開始下滑，不過，魏哲家也表示，「開始看到部份需求穩定的跡象，我們會更仔細觀察是否有更多信號，預期半導體周期將在今年上半年落底，下半年會有較為健康的復甦。」他預期，今年全球半導體市場，扣除記憶體，將下滑4%，全球晶圓代工產業將下滑3%，不過台積電今年仍將微幅成長。

魏哲家表示，「我們最近有些品項庫存快速下滑，會持續到下半年；但這會是個強勁的V型反轉嗎？還不知道，我們還在觀察更多的證據，但對那些下半年復甦的生意來說，應該不是U型反轉」。

至於傳聞中的先進製程產能利用率下降，魏哲家表示，七奈米和六奈米需求要等到下半年相關庫存消化完之後，開始小幅上升。「這只是景氣循環，不是結構性問題」。

至於三奈米，魏哲家表示，去年底三奈米已進入量產，「良率不錯，由高性能運算和手機需求驅動，三奈米需求大於產能，所以三奈米產能將是滿載，今年第三季開始貢獻營收」，至於加強版N3E製程，將在二三年下半年開始量產，在功耗、面積和電晶體性能上，是最先進的半導體技術。

看海外投資》日本考慮興建第二座廠

談到第二個焦點海外投資，魏哲家透露，目前正和日本協商考慮興建第二座廠，也和客戶討論在歐洲興建一座車用晶片相關特殊製程的晶圓代工廠。至於中國的部分，台積電將按照計畫擴張二八奈米產能，並同時在台灣投資新產能，「台積電二八奈米以下產能，在五年或再久一點的時間，將會有二成以上產能放在海外。」

魏哲家坦言，海外建廠初期成本較台灣高，「我們的目標是盡量縮小海外和台灣的生產成本落差」，不過，他也表示，未來定價會把各廠區的地理位置考慮在內，意指不同廠區將有不同定價，藉此吸收海外的高成本，並維持台積電的高效率。

分析師也對海外設廠的成本十分關心，例如，台灣十八廠投資600億美元，生產20萬片晶圓，亞歷桑那廠投資400億美元，生產4萬片晶圓，加上晶圓生產愈來愈貴，問台積電如何看待成本上升？

台積電財務長黃仁昭則表示，美國成本較台灣高，主要原因之一，是建築成本美國是台灣的四到五倍，這是各種因為法規，通膨、勞工成本等因素加總的結果，且所有海外廠區的成本都是如此，而且新製程所需的資本支出確實會持續上升。

分析師也追問，過去台積電晶圓全球統一定價，現在卻是不同廠區不同價格，是用什麼標準定價？對此，黃仁昭只表示，台積電未來會把生產地點的彈性列入定價考量之一，同時，台積電會用自身規模降低成本，加上各國政府的補助，降低漲價的壓力，同時達到台積電的財務目標。