2022/05/12 12:05:29
經濟日報 記者王郁倫／台北即時報導
歐洲市場買氣受烏俄戰爭衝擊，需求疲軟，加上大陸各省市分區封控打擊供應鏈韌性，PC產業庫存水位激增，平均3～5個月存貨，業者正提高警覺慎防庫存海嘯。
華碩（2357）11日公布首季財報，本業表現穩健，除是電競、創作者筆電雙料龍頭，重壓的OLED筆電也具特色，拿下6成市占率，轉投資亞旭營運回穩虧損收斂，EPS 14元年增7%，不過攤開其資產負債表，法人格外關心高達1933億元的庫存水位，因為換算庫存天數達154天，相當5個月營收水準。
同業也不遑多讓，陸續公佈的微星庫存金額465.79億元，比去年同期增78%，換算庫存天數89天，宏碁庫存水位638.6億元，庫存天數80天，三大品牌廠商庫存水位都直奔歷史新高，白話的說，假設排除長短料不能組成品等因素，不進貨都能再賣3～5個月。
宏碁第1季末庫存水位達638億元，平均售貨天數來到80天，宏碁上一次庫存超過600億元是2010年，當時宏碁一度是世界PC龍頭，且營收規模是現在的2倍。宏碁董事長陳俊聖日前解釋，現在比疫情前多放一倍的貨在海上飄，對手每一家狀況也都差不多。
由於調研機構紛紛預估第2季電腦需求下滑，全年PC市場負成長，因此放高額的庫存在倉庫或海上，都讓投資圈擔心，但5月正是PC圈發表英特爾高階處理器H45新品的時機，不可能不拉高庫存準備。
不只是消費PC業有此現象，工業電腦龍頭研華首季末庫存達128天，超過3季度也受關注，發言管道強調HRI（呆滯庫存率）還很低（指不會跌價壓力），部分庫存是預防漲價建立的通用料，後續會管理庫存預計到年底降至常態水準，2023年庫存周轉天數會降至95天（相當於減一個月庫存量）。
歐洲買氣弱，新品上市觀察多
去年疫情下筆電供不應求，如今狀況已舒緩，取而代之是歐美需求轉弱。華碩業務端坦言歐洲市場近兩個月買氣動能低，通膨排擠家庭可分配所得，比方光是因為戰爭導致當地電費大漲3倍，延緩民眾採購意願，觀察歐洲前線的通路庫存已堆積，所以華碩會優先加強管理歐洲倉庫水位。
華碩歐洲前線業務也回報，因為歐洲需求下降，通路商給的訂單不能砍，只能延到第2～3季度拉貨，確實可能影響部分國家新品上市節奏，華碩5月發表新Zenbook跟電競機，部分國家第3季才會上架，不過華碩並未公佈是哪幾國，相對美國也在降庫存，反而是亞太庫存水位仍偏低，還在回補庫存中。
華碩154天的庫存中，約一半是已經做好的成品，一半是零組件，後者包含關鍵零件如處理器（CPU）、SSD、DRAM、晶片等，華碩對今年業績目標仍十分積極，其中含事前建立的策略性存貨，也因此華碩強調1934億元庫存水準還會持續一段時間。
宏碁則表示，歐美現在「已經登陸」的貨量其實跟2019年疫情前差不多，因此他不認為供過於求，但市場需求疲弱也不必擔心，光是戰爭效應就會讓需求消失幾個百分點，但大環境是一回事，宏碁會找新的使用模式跟興奮點去刺激「製造」市場。
華碩也強調庫存都是新世代規格材料，隨下半年季節旺季營運上升，庫存會回復更健康水準，短期因為地緣政治跟大陸封控因素，導致新增缺機構件及模組、印刷電路板，零件長短料導致無法組成完整系統，導致堆積。
華碩認為，第2季度供貨不佳，累積的需求會遞延到返校與聖誕節旺季上，因此還是抱持希望，疫後新常態是35歲以下買電腦人口增加，電腦景氣循環也縮短，這些都是正面訊號，相信下半年歐洲通路有望回到正常。
全球黑天鵝變數大增，下半年還有什麼未知變數仍難預料，庫存過多或過少都不是好訊號，也考驗當家執行長管理智慧。
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