陸6月流動性拉警報 降準呼聲高

當前市場反映出結構性問題，定向降準置換MLF年中仍有可能繼續實施。（中新社資料照片）

2018年06月01日 04:10 旺報 記者葉文義／綜合報導

市場人士認為，流動性寬鬆只是表象。圖為福州市民在銀行自助機辦理業務。（中新社資料照片）

時序進入6月，大陸金融市場流動性面臨關鍵時點，對於中國人民銀行（大陸央行）降準的預期也再度升溫。

大陸金融市場6月資金面會受到財政存款、年中考核、繳稅繳準、美國聯準會升息等因素干擾，造成流動性偏緊預期。一部分能透過每日公開市場操作提供短期流動性來解決。但中長期流動性缺口，仍需要降準釋放長期資金支持。

今年內還有降準空間

興業銀行首席經濟學家魯政委指出，當前市場表現反映出一些結構性問題仍存在，定向降準置換中期借貸便利（MLF）的操作在年中仍有可能繼續實施。魯政委預期，今年內還有0.5到1.5個百分點的降準空間。

實際上，今年以來，人行已實施兩次定向降準。第一次是1月25日開始實施的普惠金融定向降準，釋放長期流動性約4500億元（人民幣，下同）。第二次是4月25日實施的定向降準置換中期借貸便利（MLF），除去9000億元置換部分，釋放增量資金4000億元。

不過，據《上海證券報》報導，現在寬鬆的只是短端資金，長端資金還是「物以稀為貴」。由於金融機構受到槓桿比例限制，不能期限錯配，也不敢加槓桿，因此還是要拆借長期資金。市場人士認為，流動性寬鬆只是表相，深層次上的結構性短缺問題依然存在。

人行連續4天淨投放

大陸長端資金價格正悄然攀升，1年期質押式回購（R1Y）加權利率今年以來基本保持在5%以上，最高達到近6%，均值高於去年同期，而去年初僅有4%多。

嚴監管也正倒逼金融機構拉長負債期限，可以看到，銀行間拆借資金需求旺盛，同業存單利率正在上行。目前，評級為AAA的機構1年期存單發行利率均價升至4.6%以上，較4月中下旬已經拉升近50個基點。

處於資金鏈末端的企業，對融資環境收緊的感受更為直接，企業負債成本也顯著抬升。近1個月，主體評級AAA的6個月期信用債利率上行近40個基點，報4.72%。評級差一些的企業融資更是難上加難。

為維護銀行體系流動性穩定，人行5月31日展開2200億元逆回購操作，由於有400億元逆回購到期，淨投放1800億元，為連續第4天淨投放，創5月16日以來最大單日淨投放量。

(旺報)