經濟解析／川普掀貿易戰 美通膨率恐飆上3%

2018-03-02 23:12經濟日報 記者湯淑君╱即時報導

美國總統川普揚言對進口的鋼和鋁課重稅，已升高美國物價上揚、引發通膨復熾的疑慮，市場擔心這可能打亂聯準會（Fed）「漸進升息」的算盤，迫使Fed不得不加快升息腳步。

川普已表示，基於中國等國的不公平貿易行為，他打算下周簽署命令，對進口鋼全面課徵25%的懲罰性關稅，並對進口鋁課徵10%的關稅，且這些措施將「長期」實施。

分析師預測，川普此言若果真付諸行動，很可能推升美國的物價，因為眾多美國廠商製造的產品需要用到鋼和鋁，小自鋁箔紙包的Hershey Kisses水滴狀巧克力、鋁罐裝的啤酒、採用鋁合金的蘋果Macbook筆電，大到汽車和飛機，林林總總的產品都可能調漲售價。

美國中西部食品加工協會（MWFPA）會長喬治說，川普一旦真的祭出關稅，「絕對可能」導致消費者物價上漲。這是因為關稅提高會連帶推升產品的生產成本，廠商若不想自行吸收增加的成本、接受利潤變薄，就可能藉調漲售價把成本升高的壓力轉嫁到消費者身上。

安聯（Allianz）策略師馬哈雅接受CNBC訪問時表示，川普政府對進口鋼鋁課重稅，已引燃投資人對貿易戰可能開打的疑慮，而「貿易戰的副產品之一就是通膨竄升」。她說：「當市場上沒有競爭者時，自然會見到物價走高。」

馬哈雅說，通膨復熾加上財政刺激和全球經濟成長，將會驅動Fed今年的升息進程，萬一貿易戰開打，只會讓加快升息腳步的展望更加確定。她認為，今年Fed可能升息四次，比原先預期的三次增加。

Key Private Bank投資策略師麥肯說：「從長期觀點來看，投資人必須把全面課關稅和貿易戰的展望納入考量…我認為，未來12個月期間，（通膨率）確實有衝上3%左右之虞。」Fed設定的通膨目標為2%。

Fed主席鮑威爾1日赴參議院銀行委員會作證時表示，美國勞動市場尚未緊繃到使工資上漲達到「加速點」的地步。言下之意是：他認為美國經濟仍有繼續成長、同時不引發通膨壓力的空間。

然而，投資人此刻對2018年通膨復熾的疑慮仍揮之不去，主要理由有以下六點：

1. 川普雙管齊下擴大財政刺激，包括減稅1.5兆美元和3,000億美元的支出方案

2. 美國失業率降到4.1%，有些經濟學家預估今年可能降到3.5%，工資壓力看增

3. 行動電信服務商減少促銷活動，協助壓低去年通膨的暫時性因素不復見

4. 原油價格上漲到每桶61.5美元左右，約比一年前漲7美元

5. 美元兌一籃貨幣較一年前貶值逾10%，工業用大宗商品和進口物價隨之上揚

6. 川普對進口鋼、鋁課重稅，若引爆貿易戰，將抵銷全球化壓低物價的效應