操盤心法－美科技股重挫，恰好提供台股進場買點

2017年06月13日 04:10 統一投顧董事長黎方國

盤勢分析： 高盛上周五發出警告，指出臉書（F）、亞馬遜（A）、蘋果（A）、微軟（M）和谷歌（G）這五檔股票（FAAMG）對美股影響太大，且波動率偏低，市場投資者低估這五家科技公司面臨的風險。同時間，市場傳出蘋果最新手機iPhone8網路下載速度可能不如競爭對手三星。

上述報告發出後，FAAMG股價紛紛重挫，台積電ADR也下挫2.8％，拖累納斯達克指數大跌113點，費半指數大跌4.2％，創下去年6月英國退歐公投以來的最差的單日表現。

台股昨（12）日受到上述利空影響，開盤就跳空下跌，直接摜破10日線，加上蘋果新機遭到降評，且鴻海5月營收不佳，拖累蘋概一片慘綠，台積電、鴻海及大立光等電子三雄均陷入月線保衛戰，僅金融逆勢抗跌，終場以最低點做收。

現在市場開始擔心，FAAGM下跌，美國科技股會不會開始轉弱？台股會不會被拖下水？

其實，遭遇上周黑色星期五前，美國科技股已經整整走了半年的大牛市。自截至6月8日止，臉書上漲34％，蘋果上漲33％，谷歌上漲26％，台積電也上漲近20％。FAAMG合計增加市值6,000億美元，相當於香港和南非的GDP之和。

FAAMG分別僅佔標普及納指權重13％及42％，但卻貢獻標普及納指今年40％及55％的漲幅，顯示FAAMG短線有點過熱，因此高盛擔心FAAMG可能重演2000年科技股泡沫破裂慘劇。

我們認為高盛的報告是多慮的。回顧西元2000年網路興起時，當時網路公司還在摸索如何建立營運模式（business model），連營收都沒有，但是股價估值卻已飛上了天，當時是本夢比時代，當年納斯達克整體本益比曾經高到過駭人聽聞的200倍；如今FAAMG都有著強大的基本面支撐，目前本益比只有23倍左右。

若扣除亞馬遜這朵奇葩，其他4家龍頭的本益比更低。而且從帳上現金和自由現金流量看，FAAMG都是扎實（solid）而非泡沫。因此要說美國科技股可能發生2000年網路時代的泡沫破滅，的確有點危言聳聽。

美國AQR資產管理公司曾經做過研究，從1994～2015年幾乎美股指數上漲主要都由少數公司撐起，因此高盛的立論仍有爭議。

操作策略：

台股這次與過去的萬點不一樣，2015年的萬點是曇花一現，但是這一次已經連續十幾天都站在萬點之上，而且是權值股在帶頭，包括台積電、大立光及鴻海等重點股，所以此次台股萬點是有業績基本面支撐的。

另外，雖然台股已經攻上萬點，但市場仍在感嘆「萬點無感」。其實「萬點無感」有利於股市的續漲，因為代表很多人都沒有上車，或者買的股票沒有上漲，證明目前股市沒有過熱，不是全面上漲，整體盤勢相當穩健。

台股這次攻上萬點，符合全球經濟發展趨勢。主計處日前上修台灣今年GDP到2％，是3年來新高；且下半年蘋果新手機i8要上市，台灣相關主要供應商下半年獲利成長也不錯，對未來台股盤勢看法仍然偏多。

台積電張忠謀董事長在股東會也告訴大家，要去買股票，顯然張董事長對於未來台股看法也是樂觀的。由於全球景氣復甦確定，本次剛好遇上美國科技股修正拉回，恰好提供台股進場買點，建議低接操作。

(工商時報)

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