南非信評危機？你不得不知當前持有「南非幣」的巨大風險

鉅亨網編譯許光吟 綜合外電2017/04/06 17:450

《路透社》報導，南非總統祖馬 (Jacob Zuma) 於上月 30 日宣布進行內閣重組，其中身為南非債務改革要員的財長戈登 (Pravin Gordhan)，已確定在這波的內閣重組上，疑與總統祖馬意見相左遭到革職下台，而南非內政再度陷入動盪，並且債務改革的進程模糊，南非主權信評亦已遭到國際信評機構出手調降。

週一 (3 日) 信評機構標普 (Standard & Poor's) 即對外宣布，由於南非政治動盪不安，再加上南非政府債台高築，並且債務改革大將戈登又已遭到撤換，故決定出手調降南非主權信評至 BB+ 級，確定進入俗稱的垃圾級信評。

多項利空消息刺激了南非幣兌美元在近期出現了一波爆炸式的走貶，累計南非幣自 3 月 27 日起貶至今，已大幅貶值 11.42%，週三 (5 日) 南非幣兌美元再度走貶 1.29% 以 1 美元兌 13.79 南非蘭德作收。

而在標普宣布下調南非主權信評至垃圾級之後，另一國際信評機構惠譽 (Fitch) 亦已表示，基於南非內部的政治與政策風險，該機構將「有可能」跟隨標普，下調南非主權信評至垃圾級，最令市場憂心的是，倘若惠譽跟隨標普一同下調南非信評至垃圾級，這對於南非幣資產來說恐怕是非同小可。

因為在實務慣例上，一旦超過 2 間信評機構確定一國主權信評為垃圾級，那麼國際指數編撰公司就必須將該國債券，從「限定投資級信評」的債券指數中剔除，這將導致追隨這些指數進行資產配置的基金，或是限定不得投資於「垃圾級」債券之基金，全數必須拋售掉手中的垃圾債資產。

這意味著倘若南非再遭到惠譽降評至垃圾級，那麼上述這些基金就將必須基於資產配置和規定，拋售掉手中的南非幣資產，一旦南非幣資產出現劇烈拋壓，那麼南非幣恐怕將迎來另一波慘烈貶勢。

目前惠譽給予南非的主權信評只比垃圾級高出一級，穆迪 (Moody's) 給予南非的主權信評則高於垃圾級二個級別，惠譽只要再下調南非信評一個級別，南非就將陷入垃圾級之中，故目前南非的主權信評危機已可謂是迫在眉睫。

瑞銀亦在本週的一份最新研報上表示，南非幣資產最大的威脅估將落在債券市場，因納入花旗環球政府債券指數 (WGBI) 的南非債券部位規模就高達 100 億美元，而全球更有 3 兆美元資金池，正圍繞著 WGBI 進行資產配置。

瑞士私人銀行 Lombard Odier 首席全球策略長 Salman Ahmed 即對此擔憂地說道：「南非的問題恐怕才剛剛開始。」

市場人士直言，倘若南非主權信評再遭到惠譽調降，累計達 2 間信評機構確定南非主權信評為垃圾級，那麼恐怕不僅南非幣資產將浮現危機，甚至南非政府未來在市場上的融資能力，恐怕也將陷入嚴峻困境。

但另一方面牛津經濟研究院 (Oxford Economics) 分析師 Nafez Zouk 則認為，當一國主權信評被下調至垃圾級之後，將會吸引到市場上樂於追逐風險的投機者買進，而這一部分因素，估將能夠緩解遭到降評至垃圾債信評的主權債券，被全球指數如 WGBI 剔除之危機。