ＱＥ何時退場？留心「葉倫卸任前」

2017-01-20 02:06聯合報 編譯任中原／綜合外電

美國聯準會（Ｆｅｄ）現在正準備討論量化寬鬆（ＱＥ）政策「退場」程序，多位決策官員最近一再釋放試探氣球，暗示今年將規劃「退場」機制；經濟學者及市場專家預測Ｆｅｄ可能在明年初主席葉倫卸任前，便決定或開始「退場」。

二○○八年金融海嘯後Ｆｅｄ曾三度實施ＱＥ，使Ｆｅｄ本身的資產負債表規模擴大約三倍，達到四點五兆美元；現在美經濟恢復正常，Ｆｅｄ兩度升息，並開始準備退場。專家預期Ｆｅｄ一旦「退場」，將先停止本息再投入；摩根士丹利預估，頭兩年Ｆｅｄ的公債部位將會減少六千億美元。

但一些投資人擔心Ｆｅｄ一旦「退場」，而川普政府又將增發長期公債，市場可能會消化不良，使殖利率上升，並連帶影響到股市。

基石總體經學公司專家裴利指出，最大風險在於「退場」可能重演二○一三年時的「退場風暴」，引發債市賣壓，並衝擊全球金融市場，而且要經過長時間才能消化。

費城區聯邦準備銀行總裁哈克表示，一旦聯邦基金利率上升到百分之一（目前區間為百分之○點五到○點七五）時，「退場」將成為Ｆｅｄ的核心議題。如果Ｆｅｄ依照預測的步調升息，利率今年內便能達到此一水準。

Ｆｅｄ「鴿派」理事布蘭納德十七日表示，川普政府將採取大規的擴張性財政政策，可能使Ｆｅｄ「退場」的時間提前。

波士頓區聯準銀行總裁羅森格倫指出，當Ｆｅｄ相信未來不需要再恢復ＱＥ時，便會開始「退場」；減碼公債將拉高長期利率，而非短期利率，因此對美元匯率的影響較小。

加拿大皇家銀行專家柯羅赫提預測，Ｆｅｄ將從二○一七年底開始「退場」，也就是搶在川普於二○一八年初派任Ｆｅｄ新主席之前。


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