美國來「鷹」的 陸債市血流成河

2016年12月16日 04:10 記者葉文義／綜合報導

12月15日，成都一證券營業部，股民關注大盤走勢。（中新社）

美國聯準會（Fed）官員預計明年升息3次，出乎市場主流預測的2次，被視為大膽的「鷹派」之舉，也有呼應川普的味道。美元指數大幅走強，影響大陸股市、匯市、債市齊跌。其中，大陸債市受到各種負面因素衝擊，15日開盤不久，10年期、5年期國債期貨雙雙跌停，其他國債期貨商品悉數跟進跌停，為大陸國債期貨史上首次全品種跌停，市場近乎「血流成河」。

陸債市部分槓桿破裂

陸股方面，上證指數下跌0.73%，收在3117.68點。一財網報導，海通證券認為，根據前3輪升息經驗，Fed升息後，無論是美股還是新興股市，短期均會受到打壓。長期來看，股市的走勢主要還是決定於個別經濟基本面。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍說，美國這次升息對A股市場來說影響比較小。考慮到A股因為受到舉牌概念股下跌的影響，在之前已經出現了比較大的調整，這次升息相當於利空出盡，A股有望借機出現震盪回升。

針對大陸債市大跌，中航信託宏觀策略總監吳照銀表示，大陸債市下跌跟基本面關係不大，主要是部分槓桿破裂的原因。此前大陸釋放流動性較多，債市收益率不斷創新低，因此各界利用「加槓桿」的方式來提高收益率，但近期大陸境內資金面趨緊預期上升，債市加速下挫導致槓桿風險暴露。

眾多分析都認為，其實這一輪大陸銀行間資金面收緊，主要緣於中國人民銀行（大陸央行）將工作重點轉向去槓桿、防風險。

長江證券分析師趙偉便表示，人行連續淨回籠是債市大跌的直接導火索。當前，人行堅持「收短放長」降槓桿，債市驅動邏輯或逐漸改變，全球債市調整等也壓制了大陸國內政策和資本市場。國內外利空因素較多，債市調整或仍將持續一段時間。

轉機有賴人行續放水

此外，據和訊網報導，近日幾則債市消息也使得市場悲觀情緒更加濃烈。包括國海證券債券負責人失聯，廊坊銀行代持的100億債券浮虧巨大、某大基金暴倉以及債市下跌引發華龍證券5億違約等，不過隨後各涉事機構都出來闢謠，消除負面影響。

國泰君安指出，市場傳言以及市場情緒偏弱，導致債券市場的下跌將持續，考慮到市場踐踏可能帶來債市「調整過頭」甚至「崩盤」風險，市場的企穩及轉機或許將來自人行的主動「放水」，穩定流動性預期，投資者需要警惕風險和抓住機會。