大陸國債隔夜逆回購利率暴漲33% 錢緊？

 2016-12-28 5:46 PM

【大紀元2016年12月28日訊】12月27日，上海交易所國債質押逆回購利率午後突然暴漲，一度衝高至33%，創近三個月來高點。有業界人士表示，這顯示市場缺錢非常嚴重。

據華爾街見聞消息，27日，國債質押逆回購利率尾盤一度沖高至33%，創近三個月來高點。十年期國債期貨跌幅午後也擴大至0.55%，五年期國債期貨跌幅擴大至0.25%。

同日，中共央行進行了400億元（人民幣，下同）7天期逆回購操作、300億元14天期逆回購操作、100億元28天期逆回購操作，當日將有2300億逆回購到期，央行公開市場淨回籠1500億元。

大陸喜投網董事長、知名財經評論人士黃生28日撰文分析說，國債逆回購是最市場化的，利率能及時反映資本市場對於資金的需求，拆借利率隨時隨著市場波動，真實反映市場資金供給情況。國債逆回購隔夜拆借利率如此暴漲，說明市場又開始缺錢了，而且非常嚴重，導致一些機構不惜高價拆借資金。

黃生認為，之前債市因為高槓桿和信用危機，導致國債期貨和債券市場發生債災。很多機構瘋狂地拋售債券，導致債券市場一片風聲鶴唳，為了穩定債市，央行投放了約萬億資金，債券市場終於開始穩定。央行開始結束貨幣淨投放，開始回收貨幣。但是最近國海證券蘿蔔章事件，以及僑興債假保函事件使得整個債券市場信用非常脆弱，尤其是垃圾債市場，恐怕這種信用恢復不是短時間可以完成的。所以，一有風吹草動，很快就會使得資金拆借變得非常小心，必須要高價拆入，就如2013年錢荒時一樣，彼此產生了信任危機。

黃生表示，接下來垃圾債市場會比較麻煩，因為垃圾債本來就風險很大，而且央行不會出手拯救垃圾債，因此垃圾債的暴跌很正常。

現在商業銀行的槓桿率上升，這會使得商業銀行的信用風險大大上升。一旦銀行信用風險上升，出現壞帳，就可能導致資金被動收緊，也就是信貸被動緊縮，尤其是債券市場出現大量違約事件的時候。一旦商業銀行被動緊縮，那麼整個流動性就會出現問題，也就是錢荒會突然發生，債券市場會突然發生債災。

黃生說，隔夜拆借利率的狂飆，讓人感覺到資金市場冬天的寒冷，尤其是垃圾債市場，這將是大量剛兌被打破的領域。

在此之前就曾經因缺錢，銀行一度暫停給證券、基金等非銀行金融機構借出資金。

12月15日，大陸十年期國債期貨主力合約收跌1.81%，創上市以來最大單日跌幅。國債期貨開市不久，五年期及十年期分別跌1.2%及2%，一度跌停。上海證券交易所稱「國債出現異常波動」。12日也曾出現國債期貨大跌。

15日有消息傳出，當天大陸多家銀行一度暫停給證券、基金等非銀行金融機構借出資金。有大型銀行資深資金交易員透露，這一段時間資金很緊，工商銀行和郵儲銀行已經從上週開始逐漸掐斷供給，不太出借資金了；農業銀行雖然有少量借出，但是有期限和價格的要求；甚至有的銀行開始借入資金。#