看關鍵數據…美經濟還不夠強

2016-09-05 00:07:14 經濟日報 彭博專欄  懷特豪斯

美國上周五出爐的8月就業報告不佳，近期美國聯準會（Fed）調高基準利率的可能性大幅降低，並且從通膨率、青壯年勞動人口等關鍵數據來看，跟過去Fed啟動升息周期的情況相比，目前美國的經濟成長動能也明顯偏弱。

8月的就業數據表明，雖然美國景氣穩步成長，但動能仍嫌不足，上月非農就業人數增加15.1萬人，三個月平均值拉高至23.2萬人，足以應付勞動力自然成長。

雖然美國的失業率處於4.9%的歷史低點，但平均時薪較一年前成長2.4%，成長率偏慢，代表企業界對勞工的需求仍未高於供給。

Fed主席葉倫上周在傑克森洞（Jackson Hole）央行年會上表示，她需要看到就業人口穩定成長，才能確認美國經濟是否不需靠貨幣政策的支撐也能持續成長。因此，8月的就業報告可能達到葉倫的門檻，也可能還沒達到。

這導致各界猜不透本月美國央行官員是否會升息1碼，不過從利率市場的反應來看，9月調升利率的可能性已經大幅降低。

雖然Fed官員頻頻暗示美國可能升息，但從更大範圍來看，並非所有就業市場與景氣的數據都強勁到足以令美國升息。

青壯年勞動人口意指年齡介於25歲至54歲的族群，截至8月，美國青壯人口占總人口的比重為77.8%，較經濟衰退前平均值少2.3個百分點，也就是有290萬個工作的缺口。

過去美國三度緊縮貨幣政策前，青壯族群的比率都已經回升到經濟衰退前的水準。

通膨率看起來也不太妙，目前通膨仍低於Fed設定的2%通膨目標，截至7月的三個月內，不計食品與能源價格的個人消費支出（PCE）物價指數僅年增1.6%，遠低於過去啟動升息周期時的2.6%，Fed非常重視PCE物價指數。

（Mark Whitehouse為彭博專欄作家）