Fed升息步調被打亂？現實世界中 短期利率已跳高四碼

Fed升息步調被打亂？現實世界中 短期利率已跳高四碼

MoneyDJ新聞 2016-08-10 14:12:54 記者 郭妍希 報導

聯準會(Fed)雖號稱展開了貨幣緊縮循環，但至今卻只升息一碼(0.25個百分點)至0.25%-0.50%。不過，在現實世界中，短期利率其實早已上升近1個百分點。

Zero Hedge報導，顧問機構Kessler Advisors總裁Eric Hickman 9日指出，一年期倫敦同業拆款利率(LIBOR)已經較2014年底的低點上升近1個百分點，過去五週之內更跳漲逾30個基點(0.30個百分點)。

也就是說，全球美元貸款者承受的貨幣緊縮壓力，是Fed緊縮措施的四倍之多，從房貸、助學貸款到造船融資都面臨高壓。這對Fed來說是相當嚴重的問題。

華爾街日報報導，芝加哥交易所集團(CME Group)的聯邦基金期貨數據顯示，投資人9日預估Fed在9月只有12%的機率會升息，12月的機率則從上週五(8月5日)就業報告發布前的32%攀升至43%。

雖然全球央行實施寬鬆貨幣政策、各國公債殖利率也直直往下盪，但三個月期倫敦同業拆款利率(LIBOR)最近卻在7月底創下七年新高，究竟是怎麼回事？

英國金融時報7月27日報導，三個月LIBOR已從7月14日的0.67%穩定攀升至0.74%，創七年以來新高。自從英國決定脫歐、引發市場擔憂非美系銀行恐難籌措短期現金之後，LIBOR就開始逐步上升，而美國即將在10月14日改變貨幣市場基金的法令，更使情況惡化。

雖然LIBOR上升、經常被視為金融緊縮的預兆，但其他指標(例如銀行的信用違約交換利差)仍舊平緩，顯示這次的情況不同。美國的新法規將允許基本放款利率基金(prime rate fund，指投資優質公司債、使利息能夠跟上基本利率的共同基金)向贖回基金的投資者收取手續費，或預防投資人在某些情況下贖回基金。

這樣的規定促使許多投資人把錢從基本放款利率基金挪到只投資公債的基金。對基本放款利率基金來說，當基金內部可在一週內兌現的資產比重低於30%時，就會啟動第一道收取手續費的關卡，為防投資人贖回、並把流動性資產保持在門檻之上，這些基金便開始縮短資產的到期期限，也意味著在法令變更後才到期的資產買氣減少、導致殖利率攀高，進而推升LIBOR。

barron`s.com 8月1日報導，雖然貨幣市場的改革僅會影響基金法人，但LIBOR對消費者來說卻相當重要。大多數貸款(包括信用卡、房貸等)都是隨LIBOR波動，因此雖然公債殖利率持續下滑，許多消費者的貸款利率還是比一年前高出許多。

華爾街日報8月8日報導，證管會(SEC)新規10月14日上路，要求「主要貨幣基金」(Prime Money Funds)無須保證法人一定能拿回本金，而且發生金融危機時，基金也能暫停贖回。「主要貨幣基金」是貨幣基金(Money market funds、解釋參見)的一種，一般認為貨幣基金與銀行存款一樣安全，但是利率更高，是企業、退休基金、保險商存放現金的去處。貨幣基金通常投資短期公司債或市政債，能提供地方政府在等待稅收期間的過渡貸款(bridge loan)需求。

不過，2008年雷曼兄弟垮台之後，貨幣基金跌破淨值，投資人爭相贖回，政府被迫出手相救。證管會因而決定改變規定，避免動用納稅人的錢紓困。可是投資人不滿新規，從貨幣基金出走。美國投資公司協會(Investment Company Institute，ICI)數據顯示，七月底主要貨幣基金的資產跌破1兆美元，為17年來首見；三月中至今，主要貨幣基金的資產更縮水1/4以上。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=93a9b6f9-e661-4b6c-800d-b8249ac57a2e#ixzz4HCtQotZQ
MoneyDJ 財經知識庫