習近平指中國監管不成熟 傳人行煞停人幣市場化

【2016年05月25日 本報訊】人幣市場化再遇挫折！《華爾街日報》披露人民銀行會議紀錄，當中官員提到年初資金流走過快，決定煞停「8.11」市場化改革，重新利用強手腕控制滙率，以金融維穩為首要大前提，分析認為人幣國際化正開倒車，本地人幣投資活動將會萎縮。
記者：周家誠

報道更引述早於去年12月時，國家主席習近平出席黨內高度機密會議，形容中國市場及監管制均不成熟，又批評大部份黨高層未刻盡己責，做好本份，未能引導經濟達致可持續發展。

用中間價干預滙率預期
去年8月11日，人民幣中間價大幅下調2%，人行解釋為中間價改革，往後定價將跟隨前一天在岸收市價，惟事件引起市場恐慌，資金流走壓力加大。結果，今年1月4日人行閉門會議內宣佈，正式煞停改革，意味重回舊路，繼續以中間價干預滙率預期，惟未有向外公佈。

《華爾街日報》又引述紀錄指，今年3月時一閉門會議中，有著名內地經濟學家及銀行家單刀直入，要求人行停止與金融市場對抗，應任由人幣滙率貶值。

惟一名人行官員力排眾議，指出維穩屬首要任務，亦意味當局對於去年「8.11」市場化改革已失去興趣。報道亦引述人行官員指，深信人幣國際化的威脅已大於好處，人幣維穩對貿易夥伴亦有好處。

現時人行指導滙率走勢方式，亦未有一致定案，主要是以兌美元或一籃子貨幣間，不停交替，人行並未有回覆《華爾街日報》查詢。上海商業銀行財資市場部研究主管林俊泓認為，觀察人幣近月表現，相信人行有兩個目標，首先是希望兌一籃子貨幣穩定，同時希望透過中間價，維持在岸價於6.45元至6.55元人民幣水平。

專家：港人幣需求料減
東亞（023）貨幣及利率交易部主管陳德祥認為，市場早預期有形之手加強管控人幣，故對滙率影響不大，惟會使投資或炒賣人幣需求萎縮；中國經濟減慢，導致本港貸款需求下跌，貿易活動減少亦降本港人幣需求。

此外，星展香港經濟師周洪禮對人幣國際化較樂觀，認為「煞停」屬誇張的形容，因貨幣全面自由化需時數十載，沒可能不經歷經濟危機發生，最重要是恰當處理；又指人行由引導資金走出去，到近年開放債市以及滙市等，吸引資金流入，屬於資本賬開放的新趨勢。

被問到人行拒絕市場化，對年底人幣加入特別提款權（SDR）組成貨幣有否影響，周洪禮指，人幣已鐵定加入SDR組成貨幣之一，相信控制滙率措施不會構成影響，亦有助穩定內地經濟。