全球財經掃描：Fed按兵不動，今BOJ接棒，或擴大購買ETF

台北富邦銀行金市研究部 2016年04月28日 10:21

美股債雙漲、美元指數上沖下洗，回應Fed偏鴿派聲明

今凌晨FOMC公佈4月利率決策會後聲明，其如預期以8:1票維持利率不變。此次聲明最大不同點為Fed未再強調全球經濟與金融發展持續帶來風險，相對的，Fed對於美經濟活動成長描述由溫和擴張轉為放緩，此令市場升息預期再往後延。

昨美股收高，Dow Jones漲51.23點至18041.55點，再度站上18000點關卡，而美10年債殖利率則由前日波段高峰大幅收低7.63個基點至1.8508%，美元指數小幅走低至94.387，另國際油價收創近6個月波段新高至每桶45.62美元。整體來看，Fed此次聲明較前次略偏鴿派，而由於5月原本即是多國繳稅季節、股市動盪或將加劇，因此猜測Fed在未有十足保握前仍語帶保留，惟此並不代表Fed升息時機將長期延後，後續6、7、9、11、12月等5次會議均有宣佈升息可能，我們維持年內升息2次看法，並傾向次數可能更少風險，而在此環境下，美股將獲一定支撐，美債殖利率與美元上檔動力溫和。

另今BOJ將接棒，目前市場預估或會擴大購買ETF規模，由每年3.3兆增至6-13兆日圓。


Fed按兵不動，暗喻因經濟放緩而不急於升息

FOMC會後聲明撤銷全球形勢對美前景構成風險之措辭，然同時指出美經濟喜憂參半，其中消費者信心水平較高，房市亦進一步改善，惟就業市場成長已略微放緩，家庭收入穩步增長但支出卻僅溫和，而企業固定投資和淨出口亦表現不佳，再加上通膨續低，暗示在美經濟轉趨放緩之際，Fed並不急於收緊政策，多數機構已將Fed下次行動時點預期由6月推遲至9月，而期貨隱含利率則顯示Fed升息機率於11月始超過5成。

油價因Fed維穩利率而攀至2015/11新高，上檔壓力暫落於50美元/桶

昨EIA截至4/22數據顯示，美國原油庫存增加199.9萬桶至5.4062億桶，續創史高，而煉油廠產能利用率由89.4%降至88.1%為庫存增加主因。數據公布後，油價反轉向下，後受Fed維穩利率再度飆高，Brent、WTI收盤漲至47.18、45.33美元/桶，創2015/11新高，惟考量供需失衡，推測油價飆高乃美元偏弱所致，且美國油企稱油價達50美元/桶以上，則有足夠現金流再度生產，估油價上檔壓力落在50美元/桶附近。

RBNZ、巴西央行維持利率不變，符合市場預期

RBNZ會後將指標利率維持在2.25%不變，但重申通膨疲弱，可能需進一步放寬貨幣政策，以確保通膨可以在目標區間的中段附近，行長Wheeler提及經濟前景面臨許多不確定性，包含中國增長趨緩，國內乳製品行業低迷等，但指出隨著低油價影響消退，加上產能壓力逐漸擴大，通膨預期將上升。另巴西央行連續6次會議維持利率水準在近10年高點14.25%不變，表示當前通膨水準高於目標4.5%，因此沒有貨幣寬鬆的餘地。

中國債券市場今年將迎來天量、高危險的信用債到期，信用違約風險上升

數據顯示，中國債券市場年內的到期規模將攀抵頂峰，總量達4.12億人民幣，其中，煤炭、金屬與礦業這2個產能過剩產業，2Q至4Q累計到期債券規模逾7600億人民幣，為紀錄最高，不僅較去年同期增34%，較2014年同期更增逾1倍。綜上，信用債集中到期，將增加發行人籌措資金時所面臨的流動性壓力，信用違約事件可能因而集中爆發，在中國經濟增速降至25年新低之際，中國企業越來越難以負荷沉重的債務負擔，當中又以煤炭、鋼鐵等產能嚴重過剩企業的融資壓力更大，除因銀行正在壓縮對這些產業的貸款，在產業基本面已然不佳的情況下，官方推動供給側改革更讓這些產業的營運與償債能力陷入困境，天量信用債到期，正讓投資者面臨史無前例的信用違約風險。

日本央行