「黑田經濟學」 日本最後救生圈

「黑田經濟學」 日本最後救生圈

2016-02-24 03:37 經濟日報 編譯任中原／綜合外電

日本「安倍經濟學」的效果持續遞減，「黑田經濟學」已成為支撐日本經濟的唯一支柱。

日本銀行（央行）總裁黑田東彥從2013年就任以來，一直積極執行「安倍經濟學」所規劃的寬鬆貨幣政策。他採取量化寬鬆（QE）政策以購買公債及其他資產，使日銀資產負債表的規模達到日本經濟總規模4.6兆美元的四分之三；壓低日圓匯率，以帶動企業獲利增加及股市上漲。

「安倍經濟學」以「三支箭」著稱：寬鬆貨幣政策、擴張財政支出及結構性改革。雖然日銀已經盡力，但其他兩支箭卻令人失望。政府在改革勞工及其他法規方面動作緩慢；至於擴張財政支出，安倍雖增加支出，但也將消費稅率從5%提高到8%，且2017年將再提高到10%。

去年第4季日本經濟折合年率萎縮1.4%，消費者物價一年僅上升0.2%，非常接近通貨萎縮。彭博情報預估，2015年度（3月底止）國內生產毛額僅成長0.8%，低於日銀的1.1%目標。民眾對「安倍經濟學」的信心持續下降，讀賣新聞16日的民調顯示，安倍經濟學的支持度僅39%，創新低。法國農業信貸銀行首席日本經濟學者尾形和彥表示，「安倍及政府已無選擇，只能依賴日銀的政策」。現在日銀又將銀行存款金利率降到負0.1%，以鼓勵銀行增加放款。凱投公司日本經濟學者席連特指出，「黑田已經盡其所能」。

但日銀剩下的操作空間已非常有限。黑田雖可能把負利率壓得更低，商業銀行向一般存款戶收取費用，但存款戶也可能提走存款。

「安倍經濟學」的反對者指出，由於中國減少進口日本貨，而日本企業又坐擁現金，黑田已經獨力難支。星展銀行首席經濟學者卡朋也表示，如果安倍政府不實施結構改革，日銀能做的也甚有限；「貨幣政策之路已經走到盡頭」。