日祭負利率 人民幣貶壓大增

日祭負利率 人民幣貶壓大增

2016-02-01 03:16 經濟日報 記者林宸誼／綜合報導

日本央行日前宣布實施負利率政策，不僅造成日圓貶值，也恐加重人民幣貶值壓力。瑞穗銀行策略師Ken Cheung指出，日本央行採行負利率政策，已加大了包括中國人民銀行在內其他國家央行進一步放寬貨幣政策的壓力。

1月最後一個交易日，人民幣兌美元即期匯率收盤報6.5789。1月人民幣兌美元即期匯率累計貶值達1.30%，中間價累計貶值幅度達0.89%。人民幣過去一個月跌宕起伏，成為引發全球經濟與金融動盪的主因之一。

日本央行1月29日宣布實施負利率政策，對人民幣匯率走勢的影響也引發關注。當天離岸人民幣兌美元在日本宣布採取負利率後一度大跌0.26%至6.6319元，但隨後快速收窄跌幅，更一度反彈上漲0.06%至6.6108元。

海通證券首席宏觀分析師姜超指出，在美國加息、中國經濟增速放緩的背景下，人民幣持續承壓，日本負利率將加劇貨幣競爭性貶值。

日圓作為全球避險貨幣之一，貶值將推動美元指數走強，從而增加了人民幣貶值壓力。未來人民幣要麼一次性大幅貶值，釋放利率政策空間；如要堅持穩定匯率，則必須加強資本管制，同時利率政策將受約束。

申萬宏源則認為，日本此舉對中國的影響在於，日本進一步寬鬆，將引發各國貨幣競相貶值，加大人民幣貶值壓力。在申萬宏源看來，長痛不如短痛，該降就降，該貶就貶，穩定預期最為關鍵。

不過，國泰君安表示，競爭性貶值出現的機率不大，相反的將打開大陸貨幣放鬆的空間。國泰君安的主要邏輯是，歐洲央行和日本央行都在釋放「寬鬆＋貶值」信號，導致美元指數被迫升值，人民幣因此強化兌一籃子貨幣的升值。

國泰君安指出，人民幣當下匯率條件下，面對日本負利率只有兩個選擇：走向關閉資本帳戶，或者貨幣政策進一步寬鬆。