央行重啟逆回購投放流動性6000億以上 降準或需推延

央行重啟逆回購投放流動性6000億以上 降準或需推延

鉅亨網新聞中心　(來源：金融界)　2016-01-20  18:54　

又一年春節快到了。針對臨近春節這一傳統的流動性緊張期，央行近日通過多種方式向銀行體系注入流動性。19日，央行在公開市場開展了750億元的28天逆回購操作，利率為2.60；以及800億元的7天逆回購操作，利率為2.25%。其中，28天逆回購為近一年來首次重啟。

同日，央行還公告稱，對22家金融機構開展中期借貸便利操作共4100億元，其中3個月期3280億元，利率下調至2.75%；1年期820億元，利率下調至3.25%，引導加大對國民經濟重點領域和薄弱環節的支援力度。而就在18日，央行以利率招標方式開展了550億元短期流動性調節工具（SLO）操作，期限為3天，中標利率2.10%。按照上述公開披露的資訊計算，央行在18、19兩日共向市場注入流動性達6200億元。


央行最近召開的商業銀行座談會指出，根據春節前流動性缺口的構成和期限特點，人民銀行將加強預調微調，提前對春節前后的流動性安排進行版面，有效滿足金融機構流動性需求。

央行表示，對於短期季節性的現金投放需求，將按歷年做法通過公開市場逆回購操作對主要金融機構實現全覆蓋，節后到期與現金回籠自然對沖。對於中期流動性需求，人民銀行將通過分別開展中期借貸便利（MLF）、常備借貸便利（SLF）、抵押補充貸款（PSL）等操作安排6000億元以上資金予以支援。

央行通過各種方式“放水”，但唯獨不見降準。按照慣例，12月末本是降準降息周期，可時至今日也遲遲未來，市場的呼聲也愈加迫切。不少機構預測，春節前央行必有降息降準，至少降準不會缺席。也有不少媒體發文質疑央行遲遲未雙降？

申萬宏源固定收益研究團隊指出，預計央行將繼續通過各種渠道投放流動性，降準也是可選政策之一，只是囿於市場對降準政策的信號意義過高看待，導致在當前人民幣貶值壓力沒有明顯緩解的情況下，央行選擇通過公開市場逆回購、MLF、SLO、國庫定存等形式投放流動性。

不過，聯訊證券投研中心研究總監付立春表示，央行向市場釋放的流動性規模不斷增大，貨幣市場的流動性緊張幾乎要成為一種常態，存款準備金率下調的壓力日益增大。雖然現在銀行的經營面臨一定的困難和挑戰，但高存準率對降低其風險的意義並不大。建議盡快降低存準率25至50個基點。

央行研究局首席經濟學家馬駿表示，春節是現金投放的高峰期，很多單位都要從銀行拿出錢來給大家發獎金。春節期間也是消費的旺季，所以對流動性的要求比較高。這次央行明確了所提供的中期流動性的規模，安排6000億以上的資金予以支援，有替代降準作用的含義，這對穩定市場預期和利率，會起到積極的作用。並且這次降低了中期借貸便利的利率，這也體現了央行進一步引導融資成本下行的努力。

當然，央行年前頻頻“放水”不降準出於更多的考慮，或許未來還是要降息降準的。

一是匯率問題。前段時間人民幣大幅震盪，並出現一定程度貶值，在央行力挽狂瀾之下，開始逐步企穩。如果選擇此時降息降準，匯率將再次走向貶值。央行要給大家一個預期，近期不能貶值了，要穩。

二是調結構問題。雖然經濟增速在下滑，但也不至於需要放水刺激走老路。中央提出的供給側結構性改革還是會進行的，當然刺激也需要。今年的刺激政策主角是財政不是貨幣，央行降息降準的節奏當然會慢下來，要慢慢適應。