美債殖利率曲線趨平 經濟恐重陷衰退？

2015年12月30日20:54    

美國公債市場正顯現警訊！

美國政府周二標售350億美元5年期債券，認購比（bid-to-cover ratio）僅2.32倍，遠不如過去5年平均的2.72倍，帶動長債、短債價格全面重挫，與價格走勢相反的殖利率驟升。

這使美國10年期公債殖利率與2年期公債殖利率差，在周二收盤降至1.215百分點，且盤中差距一度縮小至1.17百分點，創下2008年1月（8年）來最低，且較兩者差距較去年底的1.5百分點持續縮減。

《華爾街日報》指出，短天期與長天期債券殖利率差縮小，使殖利率曲線轉趨平緩，並非好兆頭。因短天期公債殖利率超越長天期債券，導致殖利率曲線翻轉（inverted curve），恐預示美國經濟瀕臨衰退。前次發生殖利率曲線翻轉為2007年6月，恰好在次貸風暴掀起金融海嘯前。

Manhattan Venture Partners首席經濟學家沃爾夫（Max Wolff）表示，償債與短債利差縮小，意謂債市波動將加劇。美國聯準會（Fed）啟動升息，使債市需求降溫、壓低短債殖利率，10年或30年期公債殖利率卻因通膨預期仍低，未出現與短債殖利率相似升幅，導致如今現象。

沃爾夫說：「人們該擔心的原因是短債通常會依照長債走勢透露的線索，反應整體環境應感擔憂的事情，但如今兩者卻展現出相反的訊息。既然兩方不可能同時都正確，所以幾乎可確定這代表接下來波動將至。」

據彭博報價，美國10年期公債殖利率繼周二躍升7個基點後，今盤中回跌1個基點至2.3%；2年期公債殖利率今盤中也略為回跌，落在1.0893%上下。（劉利貞／綜合外電報導）