指數熔斷機制明年起正式實施 採用5%、7%兩檔閾值

指數熔斷機制明年起正式實施 採用5%、7%兩檔閾值

北京新浪網 (2015-12-04 17:17)

　　新華網北京12月4日（記者 李苑）12月4日，上交所、深交所、中金所正式發佈指數熔斷相關規定，熔斷基準指數為滬深300指數，採用5%和7%兩檔閾值，將於2016年1月1日起正式實施。

　　證監會新聞發言人鄧舸在例行發佈會上表示，此次發佈的指數熔斷相關規定，採納了公開徵求意見期間各方反映最多關於熔斷時間過長的意見，對徵求意見方案作了相應調整，將觸發5%暫停交易30分鐘縮短至15分鐘，相應地將14:30及之後觸發5%暫停交易至收市，改為自14:45始。其它制度要點不變。

　　記者了解到，熔斷基準指數需要選取代表性強，影響力大，操縱難度較大的指數，滬深300指數具備以上特徵。相較於單市場指數而言，滬深300指數更能全面反映A股市場總體波動情況；同時，滬深300指數的市值覆蓋率、跟蹤指數產品的數量和規模也佔市場主導地位。
　　在指數熔斷閾值的選擇上，證監會相關人士透露，5%和7%兩檔閾值是三家交易所在對過去11年歷史數據進行分析測算基礎上提出的。其中，5%作為第一檔閾值可以兼顧設置冷靜期和保持正常交易的雙重需要；觸發7%的情況雖然較少，但屬於需要防範的重大異常情況，應當一併考慮，以此阻斷暴漲暴跌等極端異常行情的持續。


　　鄧舸強調，A股資本市場是「新興加專軌」的市場，投資者以中小散戶為主，市場波動較大，引入指數熔斷機製為市場在大幅波動時提供「冷靜期」，有助於市場穩定，維護市場秩序，保護投資者權益，促進資本市場的長期穩定健康發展。從境外經驗看，熔斷機制的引入不是一步到位的理想化過程，也沒有統一的做法，而是在實踐中逐步探索、積累經驗、動態調整。
　　據悉，美國市場1987年發生股災后引入了指數熔斷機制，後續調整過熔斷閾值、暫停交易的時間；2010年發生「閃電崩盤」后引入個股熔斷機制。韓國市場在保留已有漲跌幅制度的情況下，在1997年發生金融危機后，先後引入指數熔斷機制和個股熔斷機制；由於觸發次數較多，於2015年修訂了指數熔斷機制、漲跌幅限制。倫敦交易所每隔一定時間就會對個股熔斷的閾值進行評估和更新。

　　「指數熔斷機制對於我國市場是一項新的制度安排，也是一項新的探索實踐，目前的方案綜合考慮了規則複雜度、可操作性、市場習慣和相關業務處理等綜合因素，爭取立足我國國情，借鑒國際經驗，取得較好的市場效果。」鄧舸最後說。


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