華爾街日報：中國正推出「中國版量化寬鬆」

華爾街日報：中國正推出「中國版量化寬鬆」

鉅亨網編譯許光吟 綜合外電　　2015-10-13  12:40　

據《華爾街日報》報導，中國人行 (PBoC) 將擴大一項非常規的量化寬鬆措施，以刺激中國銀行業的放貸情況。分析師指出，這是北京政府面對中國經濟放緩所採取的「中國版量化寬鬆」政策，但恐怕中國人行自己將會承受到巨大的風險。

消息指出，中國人行所要推出的寬鬆工具，與西方世界實行的量化寬鬆極為類似：中國人行將對商業銀行提供低廉的資金，而商業銀行再向重點的經濟發展領域來提供融資，以此循環達到刺激經濟的果效。

但是在目前中國不良貸款處於高位的情形下，中國人行出手協助商業銀行為其提供廉價資金，這也意味著中國人行自身所面臨的風險將加劇。

新加坡投資銀行大華繼顯 (UOB Kay Hian) 經濟學家 Zhu Chaoping China 將中國人行的最新刺激措施稱之為「中國式量化寬鬆」。Zhu Chaoping China 指出，為免人行自己最後背負了一堆不良貸款，中國人行將面臨的挑戰之一為「如何確保商業銀行所提供的擔保品品質」。

自去年底起，在經濟成長出現放緩和資本開始外流的徵兆下，北京政府就已指示中國人行改善銀行業放貸情況，並降低其借貸成本。但人行所推出的一系列傳統寬鬆措施，成效明顯有限，這些措施包括了去年 11 月份以來的五次降息、三次降準。

目前來看，中國人行過去寬鬆舉措所帶出的資金流，並沒有流到政府想要的目標領域之中，而是流入了已經債台高築的大型國企，並引爆中國股市過去一波牛市熱浪。

而為引導資金進入生產率更高的領域，中國人行自去年起已在廣東和山東兩省進行測試：如果兩省的商業貸款機構要從人行得到貸款，他們能夠以貸款資產作為擔保品。中國人行希望，對這些貸款機構提供了低廉的資金後，這些資金能夠為農業和小型企業等領域來提供借貸。

但是中國版量化寬鬆與美國聯準會 (Fed)、歐洲央行 (ECB) 的作法卻不盡相同，Fed 與 ECB 是從次級市場直接購債來為市場提供廉價資金。但中國人行是接受商業銀行的資產來作為貸款的擔保品，因為根據中國法律，人行不得直接購買債券或其他資產。但中國人行寬鬆的目的與西方央行是一樣的，都是為銀行業提供更多的資金，並期待這些資金可以為企業來進行融資，進而刺激實體經濟發展。

不過目前來說中國過去所作的一切寬鬆措施，都尚未對實體經濟起到提振的效果。分析師表示，主要原因是，在經濟不確定性加深的時候，企業借貸的意願就降低了。

據中國人行對中國銀行業最新調查結果顯示，第三季中國企業的貸款需求已降至歷史新低。