金磚掉漆！經濟衰退與貪腐雙重風暴，穆迪調降巴西信評

金磚掉漆！經濟衰退與貪腐雙重風暴，穆迪調降巴西信評

作者 陳 思宇 | 發布日期 2015 年 09 月 03 日 11:09

昔日被譽為金磚四國（BRICs）的巴西，最近深陷經濟衰退與政治醜聞的雙重風暴：財政官員坦承 2015 年經濟復甦承諾跳票，世界銀行更預估 2015 年巴西 GDP 為負成長；而 2015 年初開始調查的國營石油公司貪腐案，竟然像滾雪球一樣越滾越大、牽扯的官員層級越來越高，甚至連巴西總統羅賽芙（Dilma Rousseff）都涉嫌收賄。穆迪（Moody’s）、標普與惠譽國際（Fitch Ratings）紛紛降低巴西的信評等級，究竟過去備受分析師看好的巴西，怎麼變成今日的局面呢？

巴西正面臨 25 年來最嚴重的經濟衰退，世界銀行更是估計 2015 年巴西 GDP 成長率為 -1% 。 1 日巴西官員首度承認 2015 年巴西經濟成長停滯、先前承諾的經濟復甦至少要等到 2017 年，使走勢疲軟的巴西幣里拉（real）再度走貶， 2 日收在1 巴西里拉兌 0.27 美元，創 12 年新低。2015 年至今巴西幣里拉兌美元貶值幅度已超過 25% 。

到底曾經好幾年 GDP 年增率高達 6% 、高盛首席分析師都看好的巴西經濟怎麼了？《CNN Money》總結近日巴西經濟一團亂的主要原因：中國經濟成長碰壁、原物料價格走跌，以及國營石油公司 Petrobras 貪污弊案重擊外資信心。

World Bank Brazil BRICs GDP growth

▲ 巴西與金磚四國 2011 年至 2017 年（預估值）的 GDP 成長率，2015 年 GDP 成長率為負 1% （source：World Bank）

中國打噴嚏，巴西重感冒

中國製造業、建設公司對鐵礦的需求，十年內讓每噸鐵礦石的價格漲了將近七倍，2015 年製造業火車頭中國經濟成長減速，可是害慘了靠出口原物料——尤其是鐵礦石維持經濟成長的巴西。例如巴西最大的鐵礦石供應商淡水河谷公司（Vale SA），由於最大的客戶中國對鐵礦的需求疲軟， Vale SA 2015 年第二季營收與去年同期相比重挫 29.7% 。

過去十年來巴西靠著出口鐵礦等原物料大發利市，政府官員不停吹噓亮眼的經濟數據，還宣稱巴西會名列世界強國。當巴西主辦世足、爭取成為拉美第一個主辦奧運的國家，似乎讓人民相信巴西確實變好了，但現在經濟負成長、國內失業率與物價節節攀升，又爆出國營石油公司和政客掛鉤的貪腐醜聞，反差之大讓人民更無法忍受。

國營石油公司貪污弊案

除了經濟負成長，另一個使穆迪、標普紛紛降低巴西信評等級的原因是政治局勢混亂。 2015 年初巴西檢調單位調查國營石油公司 Petrobras 的弊案，因為巴西的貪污醜聞層出不窮，檢調人員早已見怪不怪。但沒想到 2015 年 6 月底情況急轉直下，汙點證人指證巴西總統羅賽芙與多名政府要員都曾收受賄賂，金額高達 20 億美金。

這樁醜聞徹底點燃了巴西人民的怒火，雖然羅賽芙否認收賄，但超過八成巴西民眾相信總統知情且該負責， 8 月中超過 60 萬人走上街頭抗議政府腐敗與經濟不景氣、羅賽芙的支持率更是只剩個位數。

信評機構穆迪（Moody’s）由於巴西政治局勢混亂、經濟陷入衰退，將巴西主權信評等級降至 Baa3，華爾街日報與彭博社毫不留情地指出，信評等級 Baa3 「只差一級就是完全不值得投資的垃圾了」。外資也紛紛出逃， 2015 年第二季投資額和去年同期相比下跌 12% 。