錢荒再現? 上海隔拆利率突破2%

錢荒再現? 上海隔拆利率突破2%

2015-09-03 01:39:12 經濟日報 記者杜宗熹／綜合報導

在中國人民銀行對市場大量投放流動性後，上海銀行間同業拆帳利率（SHIBOR）隔夜拆帳利率不減反增，昨（2）日上漲21個基點（BP）一舉突破2%整數大關。外界認為，這與近期人民幣匯率的變化有關。市場擔心，可能會引起比2013年6月時更嚴重的錢荒。

證券時報報導，今年五一勞動節後，大陸的隔夜拆帳利率逐步降至1.03%低位後並維持震盪。

但在6月23日端午節後就開始連續走高，到8月3日時突破1.5%，8月19日突破1.8%，昨日更首次突破2%的整數關卡，來到2.0310%。值得注意的是，這一期間人行已在公開市場投放大量流動性，市場的資金價格卻不降反升。

2013年6月錢荒來襲時，SHIBOR隔夜拆帳利率一度高達13%。

人行近期已藉由逆回購、短期流動性調節工具（SLO）、中期借貸便利（MLF）、抵押補充貸款（PSL）等新型貨幣工具，累計投放超過人民幣6,500億元（約新台幣3.5兆元）。此外，5月、6月和8月的三次降息以及二次調降準款準備率，更釋放資金達人民幣1兆元（約新台幣5兆


SHIBOR隔拆利率 資料來源：彭博資訊
分享元）。但隔拆利率不降反升，答案在於企業、居民以及金融機構都對人民幣匯率預期的深刻轉變─看貶。

自8月11日人行啟動匯改至今，人民幣貶值最高幅度一度接近4%，但8月25日開始人民幣連續走升，累計扭轉貶幅約0.75%。不過8月25日以來，美元指數卻以0.77%、1.4%、0.49%、0.4%的較大幅度連升四天。美元指數與美元兌人民幣走勢的背離，加深了市場對人行干預的懷疑。

報導認為，當官方開始限制「看貶」人民幣時，真正想要看貶的那群人，便會尋找新的途徑去實現其目的，甚至會引發那一批原本不看貶的資金，新加入到外逃資金中去。與股市的做空工具一樣，如果無法合理做空，那麼做多資金也只有被迫離場。

報導也警告，人行若意圖限制遠期購匯，將讓外貿企業的匯率風險更加難以釋放。與2013年6月的錢荒相比，今天這一輪錢荒的危害性可能更廣和更隱蔽。