寬鬆效應現異象 瑞士出現全球史上首次10年國債

寬鬆效應現異象 瑞士出現全球史上首次10年國債

民報作者陳文蔚／綜合報導 | 民報 – 2015年4月10日 上午9:00

寬鬆效應現異象 瑞士出現全球史上首次10年國債

受到國際間各國紛紛祭出貨幣寬鬆政策致熱錢湧出，加上物價下跌的通貨緊縮壓力，歐洲國家間近來出現1、3、5年期短年期公債早已不是新鮮事，但一向作為各國長期利率指標的10年期公債，瑞士8日竟成為史上第一個以負利率發行的國家，第一次有-0.055%的10年國債，甚至獲得投資人超額認購，這正凸顯投資人面對通縮壓力，寧願花這麼長的時間倒貼利息將資金借給政府。

瑞士政府為償還2025年7月到期國債，8日標售2.3251 億瑞郎 (2.2224 億歐元)的國債，結果標出-0.055%的利率，甚至還獲得投資人熱烈追捧，出現超額認購，這種10年期公債是負利率的情況，就連陷入20年通縮壓力的日本，其10年公債也從未見過。

負利率公債是近兩年來全球成長最快速的資產種類，包括德國、奧地利、芬蘭、西班牙等，去年都曾經發售過負利率公債，但債期多屬短年期，而負利率公債量更已經達歐洲公債的1/4。

《日本經濟新聞》報導指出，歐洲央行量化寬鬆政策的影響，歐洲圈及其周邊國家紛紛以負利率招標發行5年期國債，導致瑞士國債作為安全資産的需求也進一步加大，最後終於擴大到了10年期國債。

事實上，10年期公債利率一般多是衡量各國長期利率的重要指標，代表一國利率的長期趨勢。而瑞士法郎則又是身為國際間重要的避險資產，在今年元月，瑞士央行趁著歐洲央行推出大規模QE之前，取消瑞郎緊盯歐元的匯率上限，便是不希望太多資金湧入避險天堂瑞士。

當投資人預期通縮可能加劇，即便政府希望刺激消費與投資，投資人仍希望把資金放在銀行，相對於目前把錢存進銀行，同樣不能賺利息，還得倒貼利息的情況，銀行-0.75%的利率跟10年期公債-0.055%的利率比起來，10年期公債顯然還「物美價廉」得多，導致仍有大批資金想要借給政府，即便借100元，10年後只能拿回99.5元也在所不惜。

而英國《金融時報》則認為，歐洲公債之所以需求熱絡，原因是全球通膨降溫，導致投資人較願意接受負利率，因為他們預期物價只會緩慢上升。然在瑞士政府首次以負利率發行10年期指標公債後，隨著各國大規模的QE行動仍然持續著，也讓全球金融市場進入另一個未知的領域。