鉅亨網新聞中心 (來源：和訊網) 2014-12-18 10:00
和訊外匯訊息 據國外媒體報導，俄羅斯央行迄今的所有舉措都無可挑剔。為了對近期的油價下跌作出回應，俄羅斯央行讓盧布匯率自由浮動，允許盧布隨油價下跌，只有在價格急劇波動時才出手干預，平緩這一過程。為了抗擊國內通脹，俄羅斯央行不顧俄羅斯經濟（部分）因為西方國家對其實施的經濟制裁而疲軟乏力，毅然大幅加息。俄羅斯央行頂住了俄羅斯政壇上要求央行為捍衛盧布幣值而出手干預的呼吁，甚至在被指責為“國家的敵人”的情況下依然如此。俄羅斯央行尋求並獲得了最高領導層對其行動給予的政治支援。
俄羅斯央行行長埃爾韋拉·納比烏琳娜（elvira nabiullina）無疑銘記以前為支撐持續下跌的貨幣而做出的那些帶來了災難性后果的嘗試，她期望，允許盧布自由下跌，將會讓俄羅斯能夠在沒有遭受災難性的外匯儲備損失的情況下渡過難關。如果油價企穩，比如說在每桶65美元的價位上企穩，那么盧布也會企穩，俄羅斯經濟將會下滑，但不會崩塌，所有人都會贊美她是名女英雄。但她沒有考慮到石油輸出國組織（opec，簡稱歐佩克）的反應。更確切地說，她誤判了歐佩克的想法。
盡管厄瓜多爾和委內瑞拉等規模較小的成員國呼吁減產，但歐佩克一直聽憑油價自由下跌。11月27日，歐佩克宣布不會減產。12月15日，阿拉伯聯合酋長國（簡稱阿聯酋）的能源部長暗示，油價最低可跌至每桶40美元。
這是極其糟糕的。俄羅斯央行在為俄羅斯經濟估計的最壞情況中，假設的是油價會跌至每桶60美元。40美元的油價根本難以想象。俄羅斯經濟非常依賴於石油：如果油價跌至如此之低，那么嚴重的經濟衰退就不可避免，而違約就真的有可能發生。隨著資本外逃加劇，勢必引發盧布加快貶值，債券收益率飆升，信用違約掉期（cds）價格成倍上漲。
此時此刻，納比烏琳娜缺乏經驗的問題就暴露了出來。面對本幣如此暴跌，換成其他國家的央行行長，都會進行口頭干預以支援本幣，平息市場對經濟崩潰和違約的恐懼情緒，並且會確保政界人士“口徑一致”。對於央行行長而言，媒體管理是一項基本技能，但遺憾的是，納比烏琳娜接受的培訓中似乎沒有太多這方面的內容。而就因為如此，俄羅斯央行徹底犯下了可怕的錯誤。
12月16日午夜，俄羅斯央行宣布將基準利率上調6.5個百分點。此舉發出了完全錯誤的信號。這非但並沒有平息市場情緒，反而不可避免地被解讀為恐慌之舉。到了早上，市場對俄羅斯央行的信心已然消失，盧布直線下跌：俄羅斯媒體現在把盧布暴跌歸咎於俄羅斯央行——雖然也有人把矛頭指向俄羅斯石油公司（rosneft）。
這是納比烏琳娜所面臨的“諾曼·拉蒙特局面”（norman lamont，乃是1992年索羅斯做空英鎊時的英國財政大臣——譯注）。但拉蒙特當時還握有放棄匯率機制這張王牌。納比烏琳娜是否已經彈盡糧絕了？
那倒還不至於。雖然是遲了一點，但她似乎已在開始學習媒體管理。據路透社（reuters）報導，今天上午在俄羅斯的國有電視臺上，俄羅斯央行行長認為盧布“幣值被低估”，並且表示，俄羅斯央行已經準備與俄羅斯政府相互配合，支撐盧布幣值。
這場博弈的地緣政治因素決定了，俄羅斯不可能讓自己的央行行長去單打獨斗。納比烏琳娜昨天犯了一個可怕的錯誤，但今天她做得很對。她之前的規則之所以失敗，部分是因為歐佩克玩起了比她預想當中更加激烈的博弈，還有部分是因為俄羅斯面臨的政治緊張局勢讓投資者膽顫心驚。現在她必須調動“重型火炮”。最終，俄羅斯經濟的責任在於政治人士，而不是央行行長。為了阻止資本外逃並且恢復市場信心，俄羅斯很可能需要采取資本管制措施。輪到你了，普京總統。
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