業界人士感嘆︰便宜行事 引發結構債風暴

2014-07-18

〔記者張慧雯、王孟倫／台北報導〕九年前一場結構債風波，元大集團創辦人馬志玲夫婦被判刑七年多定讞，金鼎證創辦人張平沼二審判刑七年半、投海身亡的寶來集團總裁白文正也涉入，業界資深人士感嘆地說，這其實是一場「便宜行事」的歷史共業，才從以為沒事變成真出大事。

張平沼抨擊，此案錯在金管會當初要求業者處理結構債，才會引發後續問題；對此，金管會證期局副局長王詠心強調，當時是為了避免造成系統性風險，要求業者處理結構債，但前提是要「合法」。

王詠心也說，「現在和過去環境與結構大不同」，過去債券型基金連結多是「結構債」，期限通常在數年，流動性比較低；而現在國內基金持有的，無論是高收益債或其他債券，都屬於短期型，到期日以六個月居多，目前沒有反轉風險問題。

張平沼、金管會 互推責
二○○五年時(是2004年啦)，全球利率醞釀反轉，造成投信發行結構債基金淨值大幅縮水，前副總統蕭萬長女婿王關生擔任董事長的聯合投信，率先「誠實」地大幅調降基金淨值，竟造成旗下債券基金面臨瘋狂贖回，兩天內大失血二五○億元，自此引爆這場風暴。

為避免擴大成金融危機，當時金管會下令「投信須自行承擔損失」，要求業者透過各種方式，降低投信持有結構債比重；雖然金管會以「不核准募集新基金」為手段，卻沒明說如何「解決」，造成部分業者想辦法將投信子公司連動債轉到證券母公司來「共同承擔」。

結果是主管機關、業者都「便宜行事」，但後續司法機關卻認定不僅有事、還是出大事，造成馬志玲、張平沼等企業老闆到七十多歲高齡，還得面臨牢獄之災。


2004 升息循環
卡奴