人行談金融穩定：打破剛性兌付，讓違約自然發生

鉅亨網新聞中心　
精實新聞 2014-04-30 記者 余美慧 報導

大陸人行發布《中國金融穩定報告(2014)》指出，部分行業、領域和地區的風險有所積累，流動性風險管理難度加大。對於理財產品的剛性兌付，人行表示，剛性兌付有悖於「賣者盡責，買者自負」的市場原則，不僅助長了道德風險，也抬高了市場無風險資金定價，應在風險可控的前提下，有序打破剛性兌付，順應基礎資產風險的釋放，讓一些違約事件在市場的自發作用下「自然發生」。

「剛性兌付」是指當理財資金出現風險、產品可能違約或達不到預期收益時，作為發行方或渠道方的商業銀行、信託公司、保險機構等為維護自身聲譽，透過尋求第三方機構接盤、用自有資金先行墊款、給予投資者價值補償等方式保證理財產品本金和收益的兌付。近年來，大陸銀行、信託、證券等各類理財產品快速發展，剛性兌付現象日益凸顯，扭曲市場紀律，干擾資源設定方式，帶來諸多問題。

對於股票「T+0」交易，人行表示，大陸股票市場取得了長足的發展，但總體上仍處於「新興加轉軌」階段，因此當前A股市場是否實施「T+0」交易需全面研究，審慎對待。目前看「T+0」潛在三大風險，誘發結算風險、加劇市場波動和增加市場操控風險。

人行於報告中表示，銀行業表外業務持續增長，風險隱患不容忽視。截至2013年末，銀行業金融機構表外業務(含委託貸款和委託投資)餘額57.7兆元(人民幣,下同)，年增18.6%；相當於表內總資產規模的38.12%，較上年末提高1.71個百分點。一些商業銀行透過表內資產表外化來規避金融監管，將資金投向宏觀調控限制行業和領域，或將不良資產從表內轉移至表外，導致信貸風險透明度降低。

此外，信託、理財業務加速發展，蘊藏潛在風險。截至2013年底，67家信託公司管理的信託計劃規模達10.9兆元，年增46%。截至2013年底，銀行業理財產品餘額9.5兆元，較上年末增加2.8萬億元。

同時，一些具有融資功能的非金融機構發展迅速，但內部管理和監管薄弱。截至2013年底，全國共有小額貸款公司7,839家，融資性擔保法人機構8,185家，典當行6,833家。農村資金互助合作組織大量湧現，人人貸等互聯網金融發展迅速。

對2014年銀行業發展的展望中，人行表示，要完善同業業務管理制度，不斷增強同業業務透明度，疏堵結合，既要限制發展不合理的同業業務，又要推動開展規範的資產負債業務創新。