Fed 測試逆回購 鋪路QE 退場

2013/10/16　台灣《經濟日報》編譯季晶晶／彭博信息15 日電

涉入債市程度日深的美聯儲（Fed）正在測試一項逆回購操作的新工具，以加強控制短期借貸成本，為量化寬鬆政策（QE ）退場作準備。

新機制允許銀行、交易商、貨幣市場基金和部分由政府支持的企業，以固定利率提供無上限的隔夜貸款給Fed，並接受Fed提供的債券作為擔保。

這是Fed的最新創舉。自從2007 年金融風暴爆發以來，Fed涉入美國債市的程度前所未見。逆回購操作設計是協助Fed決策官員在開始緊縮貨幣政策時，能吸收銀行體系的過多資金。經過三輪QE ，Fed資產負債表的規模已逼近3.8 萬億美元。

這項新工具被稱為固定利率、全額供應的隔夜逆回購操作，旨在協助Fed官員解決因央行購債而產生的市場扭曲問題。Wrightson ICAP 公司首席經濟學家柯蘭道爾說：“ 這有助設定利率下限。Fed更廣泛開放此一投資選擇。”

他指出，Fed自2008 年起可付息給存放在央行的超額銀行準備金，但對控制借貸成本收效有限，因為畢竟只有銀行能將錢存在央行。現在Fed擴大收益對象，有助強化對短期利率的控制。Fed體系下執行購債等貨幣政策的紐約聯邦銀行，9 月已開始測試這項工具。

紐約聯邦銀行總裁杜德利日前表示，“ 透過這個本質上無風險的新型投資，料想每個合格投資人不會願意以更低的利率借款給其它人” 。北方信託公司（Northern Trust ）短天期固定收益部門主管彼得‧ 葉說，等Fed新機制全面啟動，貨幣基金業者應會希望積極參與。因為是固定利率，Fed將更能控制短期利率。