美聯儲正考慮推出逆回購計畫 以實現利率目標

2013年 8月 22日 星期四 09:19 BJT

路透8月21日 - 美國聯邦儲備委員會(美聯儲/FED)週三公佈的7月政策會議記錄顯示其正在考慮，當其轉變當前廉價資金政策時，利用一個新的工具來幫助回收銀行體系的流動性，並維持短期利率在目標水準。

美聯儲決策者在7月30-31日會議上，聽取了關於創建一個隔夜逆回購協議，即附賣回的固定利率工具的可能性的簡報。

“他們在為2015年某個時間最終收緊政策做準備，”SG Corporate & Investment Banking駐紐約的美國利率策略主管Mary Beth Fisher說。

逆回購將與美聯儲向超額準備金和定期存款機制所支付的利息相配套，作為央行準備使目前極低的利率走向正常化的時候，用來調控短期利率的工具。

除了21家直接同美聯儲進行業務往來的初級市場交易商之外，美聯儲也將增加參與者的數量，以説明減少金融系統中的現金數量。

逆回購的交易對手方包括在外國銀行的美國子公司、貨幣市場基金以及抵押貸款機構房利美和房貸美。

“整體上，與會人士表明他們認為這樣的工具可能會有幫助。”美聯儲會議記錄顯示。

美聯儲在2008年12月採取了近零利率政策，並一直保持聯邦基金利率目標在零到0.25%。

在隔夜逆回購交易中，美聯儲將向某家美國初級市場交易商或大型貨幣市場基金售出美國公債，並在次日以略高的價格買回。該交易將暫時從銀行系統抽出資金，而交易商或基金則從中賺取利息。

分析師表示，作為貨幣市場投資工具，逆回購可能越來越重要，因為未來幾年美國政府和抵押貸款融資機構所發售的超短期債務規模預計將減少。

分析師稱，此次提出的逆回購機制如果真被採納，那麼美聯儲將更容易與全部交易對手方進行大規模逆回購操作。

“這是另一個能夠影響到貨幣市場利率的貨幣政策工具。美聯儲希望對手方提前承諾某一特定規模的敞口。他們想要簡化交易機制。”瑞銀利率和利率衍生品策略師Boris Rjavinski表示。

儘管美聯儲表示出了興趣，但並未暗示何時可能決定採用這一逆回購機制。

歷經三輪的大規模公債購買(即量化寬鬆)後，美聯儲有充足的資產來減少貨幣供給。美聯儲的資產負債表規模擴大了逾兩倍，達到3.6兆(萬億)美元，其中有2兆美元是美國公債。

自2009年以來，美聯儲一直在同初級市場交易商和貨幣市場基金進行小規模的測試，以確定是否已做好實施逆回購的準備。

儘管逆回購機制的概念支援了有關美聯儲正為最終加息做準備的觀點，不過SG Corporate & Investment Banking的Fisher表示，這並不是美聯儲即將收緊政策的信號，儘管其正在考慮在今年稍晚縮減每月850億美元的買債計畫。

“這並不代表”美聯儲政策將出現變化。Fisher在談及會議記錄中提到的逆回購機制時表示。