看走眼！外資調升台積目標價

德意志證券喊出134元

2013-04-19/聯合晚報 焦點記者周品均╱台北報導

晶圓代工龍頭台積電(2330)第二季營收將成長16%-17.5%，比原先外資圈預估值足足高出一倍，台積電董事長張忠謀昨日也坦承，過去幾個月自己看得太悲觀，而外資法人也多在法說會後驚呼：「台積電第二季營運表現完全超越原先預期狀況」，6大外資隨即在法說會後調升台積電目標價，其中以德意志證券喊出的134元最高。

台積電法說會揭曉第二季營收將來到1540-1560億元、季增16%-17.5%的瞬間，引發法說會現場交頭接耳的討論，外資會前預估值多落在5-10%區間，沒有外資準確預測出台積電第二季表現，外資法人也在會後表示，台積電第二季表現大幅超出原先預期，顯示行動裝置的需求仍然相當強勁，庫存消化速度比預期還要快，而台積電28奈米雖然出現格羅方德等競爭對手，但對手要拉升良率與產量仍需時間，這次的法說會也一掃原先外資圈對於台積電競爭壓力升溫的疑慮。

花旗、摩根大通、高盛、德意志、巴克萊、巴黎、里昂、美林、瑞信、麥格理與野村證券等11大外資皆重申台積電買進、加碼與優於大盤評等，目前僅有大和與瑞銀證券維持中立評等，外資圈雖然並未變動台積電評等，但是包括大和、瑞信、摩根大通、德意志、花旗證券都隨即在法說會後調升台積電目標價，台積電最高目標價已來到134元。

德意志證券在法說會後將台積電目標價由122元一舉調高至外資圈最高目標價134元，正是看好台積電獲利結構表現持續進步，加上台積電提供客戶的28奈米HKMG製程採用的後閘極(gate-last)技術，效能表現比採用前閘極(gate-first)技術的競爭對手高，並且是這2年唯一可提供此製程技術的廠商，德意志證券預估，台積電在先進製程技術加持下，市占率將持續上升。

不過，在台積電公布的第二季展望激起外資圈一面倒掌聲的同時，仍有外資提出疑慮，瑞銀證券就認為，由於蘋果面臨產品轉換問題，在市場上缺少蘋果的空窗期中，各品牌廠轉而積極，反映在零組件備貨力道上，不過，實際終端銷售狀況仍是一大觀察重點，這將成為台積電客戶第二季積極備貨後，是否影響第三季備貨態度的因素。

【2013-04-19/聯合晚報/A6版/焦點】