印鈔拼經濟 QE3三點大不同

印鈔拼經濟 QE3三點大不同

2012-09-14．聯合晚報．國際新聞組／綜合報導

聯準會的QE3每月未來將注資400億美元購買住宅抵押貸款擔保證券(MBS)；表面上，QE3與先前的救市措施相同，都是印鈔拚經濟，但實際上有三個不同點。

首先，QE3是開放式 (open-ended)。在先前的債券購買計畫中，聯準會都會說明計畫的規模與期限，但這次聯準會卻沒有如此做，只說購買計畫將一直進行到就業市場改善為止。

其次，QE3針對就業市場而來。聯準會的新政策與與就業情況連動；聯準會在聲明中指出，如果就業市場不改善，將會持續購買房貸擔保證券 (MBS)，並進行其它的債券購買計畫。這是首次聯準會將債券購買計畫與就業市場掛勾，事實上，不僅是聯準會，世界上其他國家的央行也不曾將救失業當做貨幣寬鬆政策的目標。

聯準會表明在就業市場並無「實質」改善前，都將持續進行這些債券購買計畫，代表聯準會中止量化寬鬆的底線就是就業市場必須改善，否則這些救市行動將持續下去。

最後，QE3並非因新的經濟利空因素而起。聯準會甚至還上修明後年的經濟成長腳步，官員認為最近幾個月經濟仍將以溫和的腳步擴張，家庭支出也將繼續增加，房市也出現改善的跡象，雖然最近某些商品的價格開始上揚，但長期通膨仍在控制中。

不過，最近幾個月美國就業市場成長步伐開始放緩，失業率也保持在8%以上，這也就是聯準會推出QE3的主要原因。此外，許多人質疑聯準會為何在目前經濟還不算太糟的狀況下推出QE3。許多學術研究已證明，當聯準會推出寬鬆的貨幣政策時，常常是經濟已經走下坡的時後，因此聯準會搶在經濟成長失去動力前推出QE3，以免市場或企業真實感受到景氣不佳時，所有的刺激政策效果都將大打折扣。