股市最危險11天 政府準備好了？

股海自在行-蔡明彰

【經濟日報╱蔡明彰】 2012.06.10 03:03 am

因應歐債危機導致全球景氣放緩，主要經濟體展開刺激政策，最早是5月30日巴西降息創基準利率新低，6月5日澳洲降息1碼改寫2年最低利率水準，再來6月7日大陸人行意外降息1碼為3年半來首次降息，如無意外，6月20日FOMC會議將宣布第三輪量化寬鬆（QE3）或延長第二次扭轉操作（OT2），至於歐洲央行將有可能在下月降息。

降息對股市是中長多效應，不過，冰凍三尺非一日之寒，降息表示經濟狀況比預期更差才需要寬鬆貨幣，因此短期股市仍看跌。就以大陸而言，選在周四晚間宣布降息而非慣例的周末，顯然考量到6月9日公布的CPI、PPI及6月10日公布的進出口等5月宏觀經濟數據，提早降息釋出利多來穩住陣腳。

大陸第1季GDP 8.1%，估計第2季在7.5%至7.7%間，全年保8面臨挑戰，若歐債惡化則今年GDP下探7.5%。台灣今年GDP保3難度很高，國泰金控開第一槍將全年經濟成長率下修至2.45%，所以保2即將成為新課題。若大陸保8無望，則必定影響台灣的經濟表現，預料人行將在第3季再次降息，屆時將是台灣景氣落底時機，而台股領先於6月下旬到7月反攻。

台股在內的國際股市將面臨6月下旬到月底的難關考驗，影響台股是6月10日電價調漲、6月12日立院美牛表決，前者增加產業用電成本，對水泥、鋼鐵、紡織、百貨耗電量大的產業不利，後者若表決通過使股市期望免美簽及TIFA題材，對免美簽相關的航空、旅行社，TIFA聯想輸美大宗產品資訊通訊、紡織成衣、鞋類將受惠。

更關鍵是6月17日希臘國會重新選舉，有二種可能結果，若贊成撙節的右派獲勝，則全球股市將大幅反彈，同時可將全部力量用於紓困西班牙銀行，歐債危機警報解除。若反撙節的左派勝出，則全球股市將陷入從6月17日至27日最危險的11天，因為依據希臘憲法規定，勝出的第一大黨必須在選後10天內完成組閣，若反撙節政黨獲勝並且組成不願意減赤的內閣，則希臘退出歐元區並牽動西班牙銀行擠兌的骨牌效應恐強力衝擊全球股市。

歐盟高峰會預定6月28、29日舉行，顯然是衝著希臘選舉而來，是福是禍難以預料！一旦希臘情勢緊張，德國將被迫點頭同意發行歐元區共同債券，或7月上路的歐洲金融穩定機制（ESM）紓困歐元區銀行業。

至於台灣政府老神在在，除了央行第2季理監事會從6月28日提早1周至21日舉行外，其他部會似乎採取以不變應萬變的作為。可是台灣前5月出口負成長5%，較鄰近亞洲國家更遜色，主管機關經濟部正事不辦卻拚命專注油電雙漲；出口占台灣GDP達6成，是總體經濟動脈，若是出口衰退情況不改，將使台股再探底的機率升高。

（作者是萬寶投顧總經理）