16年首見 借美元比日圓便宜

16年首見 借美元比日圓便宜

美元拆款利率下滑 吸引力逐漸消退 兌日圓匯價跌至五周來新低

【2009-08-28/經濟日報 編譯廖玉玲╱綜合外電】

華爾街日報報導，銀行間借貸美元的利率本周跌到低於日圓利率，為16年來首見。

雖然美元應不至於取代日圓成為利差交易（carry trade）的融資貨幣，但這意味美元資產的吸引力逐漸消退。美元兌日圓匯價27日跌到五周新低。

美元相對於其他貨幣的利率差長期以來一直為正值，尤其是相對於日圓。但美國聯準會（Fed）至少在明年下半年前，都可能維持基準利率在接近零的水準，已減損投資人買進美元資產的誘因。

美元銀行間拆款利率下滑，甚至可能讓美元成為一種融資貨幣（funding currency），也就是投資人借入較低利率的貨幣，以買進收益較高的資產。

美元兌日圓匯價可能因此承受壓力。紐約匯市27日早盤，美元兌日圓匯價一度跌到93.38日圓，為7月22日來最低。

多年來，由於金融市場穩定，且只有日本央行把利率維持在接近零，利差交易幾乎成為投資人用日圓融資賺取利差的代名詞。

這種情況讓日圓保持弱勢。1996年到2008年年初，美元對其他主要貨幣逐步下滑，但對日圓始終守穩在100日圓之上。

金融危機導致市場劇烈震盪時，借入日圓的投資人急忙平倉，日圓便大幅走高。波動一旦減緩，以日圓利差交易又捲土重來。

如今美元對日圓的利率差出現逆轉。由於市場預期美元流動性短期內將依然充沛，貨幣市場上借入美元的成本因此降至低點。

【2009-08-28/經濟日報/A6版/國際財經】