2008-12-26 債市仍看好 宜挑已開發國家公債

2008/12/26 06:00

  〔記者王憶紅／台北報導〕受到金融風暴的衝擊，各國積極降息以提振景氣，美國聯準會（Fed）更將目標利率降至0%至0.25%，帶領全球向零利率靠攏，使得近期公債價格走揚，市場擔憂債市有泡沫化之虞，投信法人指出，債市多頭趨勢短期內不易扭轉，債市仍有利可期。

復華全球債券基金經理人吳易欣認為，雖然短期債券殖利率下跌速度較快，但明（2009）年經濟衰退風險未除前，債市多頭趨勢短期內不易扭轉，尤其一些風險性資產，例如公司債與抗通膨債券，因過度反映市場狀況而價格偏低，隱含較高的獲利空間；投資範圍多元、分散的全球債券基金，仍然是資產配置中不可或缺的核心配備。

德盛安聯投信指出，為降低資產波動風險，建議保守型投資人可拉高債券部位到70%至85%，並選擇已開發國家公債與高評等債券為投資主軸的基金；穩健型投資人建議現在債券部位維持在60%至75%，債券部位仍以高安全性債券基金為主。

吳易欣表示，即使Fed已降至近零利率，美國仍會持續寬鬆貨幣政策，從日本2001至2006年執行量化寬鬆（Quantitative Easing）政策的歷史經驗來看，其十年期公債殖利率維持在1%至2%，並未出現泡沫，何況歐洲及澳、紐各國的利率並未來到歷史低點，債券市場的多頭餘溫，短期間並不會就此散去。

由於投資人對未來景氣仍有疑慮，使得近期公債殖利率快速下滑，投資人面臨債券價格自高檔回跌的壓力。吳易欣分析，Fed仍一直在市場挹注資金，預料公債價格回跌的壓力大半會被Fed的動作稀釋。值得留意的是，目前有許多公司債價格，因為過度反映經濟不振的情況而遭低估，抗通膨債券受通貨緊縮的預期影響，處於偏低的價格，在其隱含獲利空間提升下，明年全球債券的投資主軸，將不能錯過公司債及抗通膨債券。

吳易欣強調，全球債券基金可投資海外債券市場，包括投資等級的政府公債、公司債與抗通膨債券，同時可透過債券期貨與遠匯方式進行鎖利避險，屬於多方位的債券投資工具；並且因為債券與股市呈現負相關，故無論是積極、穩健或保守的投資人，都應納入資產中當作核心配置，尤其在金融市場持續震盪期間，全球債券基金是降低波動及提高投資效率的防護罩。