股神巴菲特 賺錢有一套

股神巴菲特 賺錢有一套
堅持投資價值 尋找被低估的好公司長線投資 創造點石成金傳奇

2003-07-20/聯合報 【蔡致中 （建華金控董事長特別助理】

與投資大師華倫‧巴菲特共進午餐，竟然要新台幣860萬元（25萬美元）？！網路拍賣公司eBay公布「與巴菲特來場午餐約會」的網路慈善競標，得標者可以在明年5月，帶著7位親朋好友與巴菲特在紐約共進午餐，投標活動為期5天，競標價格不斷飆升，最後一位神秘的投標客以25萬美元拔得頭籌，為巴菲特再添一樁「點石成金」的佳話。

2003年的巴菲特特別意氣風發，今年才剛過一半，巴菲特已經表演了好幾場點石成金的超級大秀。

網路拍賣 身價暴漲10倍

先說這個共進午餐的慈善競標，2001年得標者只花25000美元，去年得標價32000美元，不過前兩年都是用傳統方式投標，今年移師eBay，標價立刻暴漲10倍，證明了網路拍賣更能「充分反映市場價格」的特性。身價一年暴漲10倍的巴菲特，想必對網路拍賣的超級魅力印象深刻。

說到巴菲特的超級人氣，巴菲特每年一度在他的投資公司柏克夏‧海瑟威股東大會發表重要演講，已經成為全球投資界最熱門的「佈道大會」，今年5月股東會，破天荒湧入超過14000名仰慕者，擠爆了股東會會場，柏克夏公司只好臨時租用奧馬哈市大會館，用大螢幕同步轉播來滿足朝聖者。一場演講可以吸引上萬名來自全世界各地的投資者，也只有巴菲特有這樣的實力。

投資大陸國企股 賺翻了

今年4月，巴菲特宣布買入中國大陸國企股票，標的是在香港上市的中國石油公司H股（以港幣計價），巴菲特說明投資大陸國企股票的理由，符合他一貫的原則：「便宜」、「長期價值被低估」，不過背後真正的理由，是人民幣升值壓力越來越大，國際熱錢流入將炒升大陸股市。

巴菲特投資香港國企股，立刻引來一陣強烈的跟風，他買進的中國石油公司，短短兩個多月大漲三成，如果以巴菲特開始佈局的年初起算，中國石油股價已經飆漲50﹪，這還不算，所有香港國企股全部跟著水漲船高，國企股指數從年初至今也已經漲升將近五成，公司不論好壞，不論是鋼鐵、石化、公路、啤酒，全部一起大漲，享受巴菲特式的投資獲利。

在美 把垃圾債券變黃金

在美國市場，巴菲特則是把垃圾債券變成黃金，去年7月，巴菲特丟了7500萬美元買入搖搖欲墜的亞馬遜公司債券，當時這個債券已經被列為垃圾等級（非投資等級），一年以後的今天，亞馬遜公司股價回升，巴菲特如果把這筆投資賣掉，可以賺到超過2000萬美元的獲利，年投資報酬率高達30%。

7500萬美元只是他投資組合的一小部份，巴菲特過去兩年拚命加碼買進垃圾債券，持有垃圾債券的部位，在兩年內暴增5倍，去年底已經高達83億美元。今年第1季，全世界的垃圾債券價格全面暴漲，許多慢兩拍的投資機構拚命搶進，巴菲特則是穩坐金交椅，一方面賣出債券獲利離場，另一方面還老神在在地「提醒投資人」，不要掉入垃圾債券的泡沫裡面。

公司價值 不因炒作而改變

7月中旬，巴菲特原本要出手買進一家成屋製造公司Clayton Homes，不料半路殺出程咬金，著名的投資基金澤普世（Cerbu-rus，該公司在台灣買入數以百億元計的不良資產）宣稱，巴菲特出價每股12.5美元、總價17億美元太低，要求Clayton股東不要同意。巴菲特面對挑戰仍然面不改色，他對外表示，可以再多等兩個禮拜，讓澤普世提出他們的價格，但是，柏克夏公司出價「不二價」，絕對不會因為競爭者出現就拉高買價，因為，公司的價值就是價值，不會因為炒作而有所改變。

堅持投資原則 報酬率高

堅持價值投資、尋找長線投資機會的巴菲特，在網路投機狂潮吹襲的時候，曾經受到投資人的訕笑，但是他並未因此動搖，仍然一貫堅持的投資原則，尋找被低估的好公司，最後證明薑還是老的辣。2002年，柏克夏公司的年度投資報酬率，達到超越市場指數（S&P500）32%的超級績效，創下21年來最優異的投資表現。今年，連跟他吃頓飯的價格都大漲10倍，股神巴菲特，賺錢真是有一套。

【2003-07-20/聯合報/C2版/國際村】