公司治理不佳是美國經濟的內憂

作者：張玉文
出處：2002年8月號《遠見雜誌》 《遠見雜誌》第194期　

安隆、世界通訊、默克藥廠弊案分析美國大企業如安隆、世界通訊、默克藥廠紛紛出現財會弊案，如果民眾對企業的信任危機，轉化為對經濟的信任危機，那麼美國經濟的春天就不知何時才能真正來到。屆時美國經濟可能再度衰退，而成為深不可拔的內憂。許多人擔心美國經濟過去的黃金十年能持續多久？自去年發生911災難之後，美國經濟在中東外患問題尚未解決的情況下，弊案頻仍，內憂卻不斷被掀起，甚至導致美國有史以來最大規模的企業破產（世界通訊）。究竟是怎麼一回事？

美國今年第一季的經濟成長率高達6.1％，企業的獲利狀況也已開始好轉，表面看起來，美國景氣應該已開始復甦。

     但是，過去碰到這種情況就會調高利率的美國聯邦準備理事會，在6月26日開完會之後，卻決定利率維持不變。另一方面，身為景氣領先指標的美國股市也沒有太大起色，甚至還跌回911恐怖分子攻擊事件後的低點。

     這種矛盾情況，反映美國經濟正面臨內憂外患，牽制經濟復甦的力道。中東局勢、恐怖主義攻擊等外在因素發展難以控制，美國經濟的內憂則需要政府和企業以迅速而積極的方式來因應。

     美國經濟的內憂在於美國企業的腐化，反映在外的就是從去年以來爆發的一連串企業弊案和醜聞，動搖了美國企業的根基。最可怕的是，如果民眾對企業的信任危機，轉化為對經濟的信任危機，那麼美國經濟的春天就不知何時才會真正來到。

     美國《Business Week》指出，到今年秋天，經濟復甦的力道可望全面恢復。但是，如果這一連串企業弊案造成民眾退出股市，美國經濟可能再度陷入衰退。

     消費者恐慌心理的初期癥兆已陸續浮現，例如股市下跌、資金轉向房地產、金價上揚等。根據密西根大學在6月份所作的調查，消費者已經連續三個月對未來失去信心。

爆發的弊案只是冰山一角？
     李曼兄弟公司（Lehman Brothers）的首席美國經濟學家史利弗（S. Slifer）已經調降經濟預測，將美國第三季經濟成長率由原先估計的3％降為2.5％。

     已經爆發的弊案令人意想不到，如果這些只是冰山的一角，那麼情況將更令人憂慮。去年底能源交易商安隆公司（Enron）提出破產申請之後，到現在已經至少約有十家知名企業爆出各種弊端，虛列營收、假造獲利、違法避稅……，這些不法的手段，竟然出自許多曾經形象良好、或股市寵兒的知名企業，例如安隆、世界通訊（WorldCom）、奎斯特通訊（QwestCommunications）、默克（Merck）等。

     全美第二大製藥者默克藥廠虛列營收，將消費者直接付給藥房的醫療自負額款項當作默克的營收，從1999年迄今，默克將這種從未收到的款項列為營收的金額共達141億美元。


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