外資紛降台積電評等

【2002-07-27/經濟日報 記者張志榮╱台北報導】

繼美商美林證券率先調降晶圓代工產業投資評等後，摩根士丹利證券昨（26）日也宣布調降台積電投資評等至「表現與大盤相仿」，所羅門美邦證券認為台積電短期股價有下探風險。美林證券更指出，台積電不打算將員工分紅認列為費用的作法，外資無法認同。

摩根士丹利證券亞太區半導體首席分析師何資文將台積電投資評等，從原先的「加碼」調降至「表現與大盤相仿」，其中今年與明年的每股稅前盈餘預測值，也分別調降32%與18%，來到1.55元與3.43元，至於目標價則無調整動作，但他認為短期股價有下跌風險。

何資文指出，第三季平均銷售價格（ASP）、晶圓片出貨量與資本支出出現下滑，均是促成調降台積電投資評等的原因，不過他認為，產能利用率低點的時期已過去，晶圓代工產業仍舊朝著緩步復甦的方向前進，股價表現也會優於半導體產業，只是短期內看不到刺激股價上揚的利多。

所羅門美邦證券亞太區半導體首席分析師陸行之則將台積電今年與明年每股盈餘預測值，分別調降40%與43%，來到1.64元與3.61元，目標價也調降37.9%，不過仍維持「買進、中度風險」投資評等，不過他預估，未來三至六個月內，股價仍有下跌風險。

陸行之指出，目前認為台積電與晶圓代工產業仍可長期買進的原因包括：台積電股價已來到歷史低點，但相較於2001 年低點，其股東權益報酬率（ROE）仍在成長當中。由於目前產業景氣陰晴不定，將迫使國際整合元件大廠（IDM）於今年下半年至明年，加速委外代工訂單的釋放。以以及目前存貨水位相較於2000年的高峰，還有40%至50%的差距。

JP摩根證券亞太區半導體首席分析師夏鮑文（Bhavin Shah ）指出，由於台積電大客戶恩維迪亞(Nvidia)訂單將從第二季的16萬5,000片，降至第三季的9萬至10萬片，以及第四季的4萬至4萬5,000片，使得單月晶圓出貨自8月起巨幅下滑，直接衝擊第三季與第四季營收，他將台積電今年與明年每股盈餘預測值分別調降至1.81元與3.65元。

【2002-07-27/經濟日報/3版/焦點新聞】

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