長短期債券利差擴大景氣憂鬱

長短期債券利差擴大景氣憂鬱

殖利率曲線變陡 市場認短期應不致大幅反彈

【記者李淑慧 / 台北報導】

國內短期利率逐步走低，但公債殖利率卻持續上揚，長短期債券利差擴大。債券市場人士指出，長短期利差擴大，代表國內景氣正陷入衰退，短期內殖利率應沒有大幅反彈之虞，投資人可安心投資債市。

債券交易員指出，今年年初時，國內10年期公債殖利率與10 天期債券附買回（RP）利率約只有50個基本點（一個基本點為0.01個百分點）的利差，但近來利差擴大。隨著中央銀行以及大型行庫陸續降息，目前10天期RP利率約跌到 3.7%左右；但公債殖利率卻出現上揚的走勢，昨日收盤時約成交在4.7%，利差為100個基本點。

元大投信資金管理部協理王彥襄昨（26）日表示，如果以年期與利率畫出一條「殖利率曲線」，可發現隨著短率下降、長率走高，殖利率曲線不僅出現正斜率，而且有愈來愈陡的現象，不僅國內如此，美國、日本的殖利率曲線都有變陡的趨勢。

這種現象以美國市場最為明顯，美國債券殖利率曲線原本是負斜率（短期債券利率比長期債券利率高），但現在已修正為正斜率。部分分析師認為是因為美國景氣已經觸底，才會使公債殖利率反彈，不過事實上並非如此。

【2001-04-27/經濟日報/7版/個人理財】