中國股市漸進改革 B股勢將并入A股

2001-02-20 1:50 AM

【大紀元2月20日電】90年代初期，改革開放已有基礎的中國，在積极發展之際，仍苦于外匯資金嚴重不足。為擴大利用外資，于是推出只面向境外投資人的B股市場，以吸引國際熱錢。因此，大陸的上海与深圳的兩個B股市場，一個是以美元計价，另一個則因地緣關系，跟隨香港，使用港元。

明日報記者江今葉20日報道，B股市場推出這10年來，除了一開始曾經有過短暫的光輝之外，在大陸允許國企赴香港上市之后，就已開始走下坡。而隨著中國資本市場的逐漸開放，重組后的大型國企赴境外上市的成功經驗，加上外匯儲備積累快速，在在使得以吸引外資為首要目的的B股市場逐漸黯淡，市場上也開始討論B股市場存廢的定位問題；A、B股合并的聲浪，更是隨著中國的入世在即，逐漸推高。這兩年來，更因為深滬兩地几乎沒有新的B股上市，使得B股市場如同一灘死水，毫無波動。

事實上，盡管B股市場技術上只對外國投資人開放，但是從90年代末期開始，就有不少中國投資人利用政策上的漏洞，主導B股市場的日常交易。根据一項非正式的統計，目前B股市場有7成的交易量來自中國大陸內部，相對境外投資人僅占3成而已。因此，不少券商就表示，這次中國証監會開放大陸居民買賣B股，只不過是將市場廣泛存在的違法行為合法化罷了。

目前大陸深滬B股市場共有上市公司112家。与A股市場相比，B股市場的市盈率相對偏低。B股市場的開放，將使原有的供求關系被打破；從更長遠的角度看，這也是A、B股走向合并的一個重要步驟。也因為市場盛傳中國將在入會后合并A、B股，在預期合并后可能帶來的龐大利潤，使得大陸B股市場在歷經多年的蕭條之后，在去年推上另一個上漲高峰，上海B股指數全年大漲136％，深圳B股指數也上揚63％。成為去年國際股市最亮麗的一顆星。

尤其是對既有A股又有B股的上市公司來說，允許大陸居民進行B股交易，在同股同權的原則下，原本价格就較A股低得多的B股，勢必引發投資人的搶進，B股股价也將出現另一波炒作空間。深滬B股去年的繁榮景象，相信在中國証監會宣布放寬B股投資人限制之后，還能再拉出一條不短的紅線。

一般認為，中國証監會的這項宣布目的在為中國股市的開放做准備。第一步是先將B股開放給一般民眾購買，然后是計划合并A、B股。但由于A、B股目前的權值价差約4到5倍，因此目前中國証監會的研究焦點將放在如何將兩者的价格調整上面，至于未來開放外資，則可能以QFII的身分申請，達到管制目的。

誠如中國証監會19日回答記者提問時所說，大陸加入WTO之后，資本市場將不可避免地要面對國際同業的競爭，并且遲早要迎接外資進入的挑戰。發展B股市場，更可為將來A、B股合并之后的開放，積累經驗，逐步提高大陸資本市場的對外開放水准。

至于中國開放大陸居民投資B股市場，對台灣投資人在大陸股市的投資是否會有影響？一位在大陸工作多年的台商說，台灣人要買早就買了，不用等到現在才進場；更何況在台灣的投資人對大陸市場的了解也相當有限，難以做出理性分析，也會影響台灣資金的流入。