星期一夢魘 十年前後大異其趣

星期一夢魘 十年前後大異其趣
綜觀未來走勢不會相同 台灣股民此刻進場撿便宜定有收穫

【1997-10-29/經濟日報 記者劉道捷】

星期一紐約股市大跌7.18％，歐洲、亞洲股市也無法倖免，台灣股市昨天跟著暴跌6.79％，十年前紐約股市大崩盤的陰影再度籠罩世人心頭，黑色星期一的夢魘這次會有什麼發展，是所有台灣股民關心的事情。

其實這次全球股災和過去不同，台灣股市、紐約股市、香港股市的情況也跟十年前大異其趣，未來的走勢也不會相同，台灣股民正好趁股災時進場撿便宜貨，相信幾個月後，股民會大有斬獲。選舉在即政府護盤為什麼？因為紐約股市道瓊30種工業股價指數才跌掉一半，而台灣股市的加權股價指數已跌得差不多了，加上台灣年底縣市長改選在即，政府在此刻絕對不會坐視不管，一定會拿出很多強力護盤的措施，保護自己的選票。

十年前紐約股市一天會暴跌23％，一天跌掉508點，原因和今天頗不相同，世人追究原因，常常把法人設定電腦程式賣壓當成罪魁禍首，不錯，電腦賣壓造成跌幅加大，卻不是主因，主因是股價過高，股利低落，債券殖利率卻大幅升高，兩者，顯不相當，於是用股價大崩盤的方式，矯正其間的差距。

西方工業國在在1985年的紐約廣場協定中，取得支持美元的共識，此後，美元對所有主要貨幣強勁升值，美元價位偏高，美國產品出口競爭力大減，進口貨如潮水擁進，以致美元貿易逆差急劇增加，大到美國無法承受的地步，美元也無法維持高檔，因此在黑色星期一之前，美元匯價下跌了10％左右。

美元走低，即使美國債券殖利率高，外國人持有美元資產仍然會遭到虧損，因此美元一下跌，外國投資者就拋售美國債券，債券殖利率就繼續上升，股價來到空前高峰，債券卻乏人問津，股票的股利率和債券殖利率之間的差距升到接近空前高峰，這種失衡的狀況絕對無法持久。當年禍首是美財長此時美國行政部門為了矯正這種貿易逆差的惡劣情勢，思打壓美元，但是這種財政、經濟問題並非由財經部門處理，卻由不懂財經的前美國財政部長詹姆斯．貝克處理。

貝克在十年前黑色星期一的前一天，在「面對國家」的全國電視節目上，大言不慚的要求德國採取措施，增加進口美國產品，否則的話，美國就要進一步打壓美元。

如果美元再跌，就代表夕卜國人的美元資產還要縮水，於是在星期一紐約股市開盤前，聰明的歐洲人和亞洲人就開始拋售美國股票，到紐約股市開盤，賣單如潮水，終於釀成l987年10月19日紐約股市創紀錄的慘跌。

到了10月20日，德國中央銀行(聯邦銀行)總裁就在理事會中指出，這一切是貝克造成的，不幸的是，禍首沒有責任，卻留下問題給美國聯邦準備理事會和財政部善後。技術分析呈兩情勢從技術分析的觀點來看，如果看看當年和今年的紐約股市走勢圖，會發現十年前道瓊30種工業股價指數暴跌508點，正好是跌到底部，形成W底，用最普通的技術分析來看，跌到1738點正是大家愛說的第二支腳。

因為道瓊工業股價指數在1987年8月漲到空前高峰的2722點之後，就一路往下走，跌到10月19日的1738點，跌點高達984點，跌幅達到36％。因此隔天就大幅反彈，並可視為這一波七年多頭走勢的底部。

看看今年的紐約股市日線圖，可以看出道瓊工業股價指數在8200點和8100點各形成一個高點，作了一個M頭下來，頸線在7600點附近，昨天道瓊30種工業股價指數一舉跌破頸線，下檔毫無支撐，因此有可能下探5500點附近的支撐。台美走勢將現分歧台股從8月底的1萬點之上，一路走低，兩個月不到，已經跌掉約30％，全體股票再跌一個停板，就來到起漲區的6600點附近，加權指數在這裡整理了半年，不致輕易跌破。預期幾天後，台股和紐約股價會出現分歧的走勢，即美股可能再跌，台股會止跌回穩。馬克吐溫說過，一年中買股票最危險的月份是10月，接下來，他把剩下來的另外11個月都提到，說這些月份買股票都有危險。多年來，10月果然是美國股市最危險的月份，1929年的崩盤、1987年的大崩盤、1997年的小崩盤，都發生在10月。

根據統計，尾數逢七的年度也是美國股市的凶年，1907年「股價跌到地底」，據說慘狀比1987年的大崩盤還恐怖，今年是1997年，股市又讓世人提心吊膽。

這是美國股市玄學派的說法，台灣也有玄學派，中國5000年文化中，更有許多玄奧難解的地方，很多奧秘化成簡單的文字。其中有一句話值得深思，就是「物極必反，否極泰來。」這句話可以和陶朱公的話「貴出如糞土，賤取如珠玉」對照來看。不管你對未來台灣股價走勢有何看法，在加權指數下跌30％之後，如果未被套牢，或手中還有點餘錢，明後兩天，避開電子股，蒙著眼睛，買進年年配你現金加股票股利、從來不向股東伸手要錢，不辦現金增資、不用詢價圈購的股票，少則三個月，多則半年，一定會有豐碩的成果。

【1997-10-29/經濟日報/04版/全球股災特別報導】